Reckitt : Déception sur la croissance organique et incertitudes stratégiques

Le géant britannique des produits de grande consommation, Reckitt Benckiser, connu pour ses marques phares comme Dettol, Lysol, Durex et Nurofen, a publié des résultats trimestriels en deçà des attentes.

• La croissance organique est ressortie inférieure aux prévisions du marché, principalement en raison de demandes plus faibles en Europe et en Amérique du Nord, deux marchés historiquement clés pour le groupe.
• Les ventes ont été impactées par :
  1. Une pression concurrentielle accrue, notamment sur les marques d’entretien ménager et d’hygiène personnelle.
  2. Un ralentissement de la consommation post-pandémie sur certaines catégories (désinfectants, produits de nettoyage).
  3. Un ajustement des stocks de la part des distributeurs (effet “post-Covid”).

Dans ce contexte, Reckitt poursuit sa stratégie de recentrage, visant à repositionner son portefeuille autour de ses marques les plus fortes et les plus rentables. Cela implique :

• La cession de l’activité Essential Home (entretien ménager), jugée non stratégique.
• Un recentrage sur les segments Hygiène, Nutrition et Santé (Health).

Cependant, les analystes émettent des doutes sur la capacité de Reckitt à trouver un acquéreur pour Essential Home :

• Le segment est peu attractif dans un environnement de faible croissance et de pression sur les marges.
• Plusieurs concurrents directs mènent eux-mêmes des rationalisations similaires et ne seraient pas forcément acheteurs.

De plus, la cession pourrait s’effectuer à un prix inférieur aux attentes, impactant potentiellement la valorisation globale de Reckitt.

À moyen terme, la réussite du repositionnement dépendra de :

• La capacité du groupe à dynamiser ses marques Health (notamment Mead Johnson Nutrition dans la nutrition infantile).
• Sa performance commerciale dans les marchés émergents, où la croissance reste plus robuste.
• L’amélioration de ses marges dans un contexte de coûts toujours élevés (matières premières, logistique).

Résumé stratégique pour Reckitt :

• Croissance organique décevante dans les marchés développés, nécessitant une réaction stratégique rapide.
• Plan de cession du segment Essential Home qui pourrait rationaliser l’offre mais présente des risques d’exécution (trouver un acquéreur, bon prix de vente).
• Priorités stratégiques :
  1. Redynamiser les marques clés (Dettol, Durex, Enfamil).
  2. Accélérer la croissance dans les marchés émergents.

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  3. Améliorer la marge opérationnelle pour restaurer la confiance des investisseurs.
• Risque majeur : que la réorganisation prenne plus de temps que prévu ou génère des charges exceptionnelles.