Beschreibung:
Andritz ist ein internationaler Technologie- und Produktionskonzern mit Hauptsitz in Graz, Österreich. Weltweit beschäftigt das Unternehmen circa 23 000 Mitarbeiter. Die Gesellschaft ist ein führender Lieferant von Ausrüstungen und Serviceleistungen für Wasserkraftwerke, die Zellstoff- und Papierindustrie. Außerdem stellt die Firma Andritz AG Technologien für die Trennung von Feststoffen/Flüssigkeiten zur Verfügung, welche vor allem im kommunalen und industriellen Bereich Anwendung findet. Im Weiteren bietet das Unternehmen Andritz Automatisierungstechnik, Technik für die Herstellung von Tierfutter, Biomasse-Pellets sowie Pumpen, Dampfkessel- und Gasifizierungsanlagen für die Energieerzeugung an.
Andritz ist international tätig; die wesentliche Geschäftstätigkeit im Bereich Papier und Zellstoff erzeugt etwa 40 % des Umsatzes und 36 % des EBITA. Der Bereich der Hydropumpen ist für ca. 39 % des Umsatzes aber für 44 % des EBIT verantwortlich.
Andritz hat einen langjährigen und erfolgreichen Leistungsnachweis in Bezug auf Unternehmenskauf und erfolgreiche Integration. Seit 1990 wurden mehr als 60 kleinere Unternehmen erfolgreich in das Unternehmen Andritz integriert und damit das Geschäftsmodell verstärkt. Aus diesem Grund liegt die historische Wachstumsrate über dem Marktdurchschnitt. Im Durchschnitt steigt der Umsatz jährlich um 17 %. Durch die konsequente Nutzung der Synergien sollte die letzte Akquisition (Schuler AG) eine Verbesserung des Ertrages von 15 % ergeben. Ein großer Teil des Unternehmensertrages ist für die Forschung und Entwicklung bestimmt, damit die Möglichkeit für ein langfristig organisches Wachstum geschaffen wird, welches zu 50 % für den Umsatz verantwortlich ist.
Stärken- und Schwächen-Analyse / Fundamentalanalyse:
Stärken:
- Das Unternehmen hat eine überzeugende Leistungsbilanz in der organischen Wachstumsentwicklung.
- Das Unternehmen hat erfolgreich Mehrwert erschaffen durch den Einsatz ihrer Bargeldstrategie (Akquisitionen).
- Die Rentabilität und die EBIT-Marge sind gut; sie stehen bei 7.0 % bzw. 7.2 %.
- Die Gesellschaft behält das Geschäft der hochwertigen Produktion, wohingegen Projekte mit geringerem Wert ausgelagert werden.
Schwächen:
- Die Gesellschaft hat Kosten in Höhe von 50 Millionen Euro in Zusammenhang mit einem Projekt in Südamerika bekannt gegeben; dies ist das erste Mal und könnte bedeuten, dass die langjährige Erfolgsbilanz in der erfolgreichen Projektausführung zu einem Ende gekommen ist.
- Die Gesellschaft ist einer Reihe von Akquisitionen ausgesetzt, die im Begriff sind, in Andritz integriert zu werden. Der Zeitaufwand für die Integration könnte der Langzeit-Wachstumsrate schaden.
- Durch den Zellstoff- und Papier-Sektor ist die Gesellschaft kostengünstigen Regionen ausgesetzt, welche zunehmend ihre eigenen Technologien entwickeln. Kann Andritz geeignete Lösungen finden, um ihren Geschäftsanteil dort aufrechtzuerhalten?
Anlegerprofil und Investitionsempfehlung
Operationelles Risiko: Durchschnittlich
Erwarteter Umsatzwachstum: Durchschnittlich
Anlageorientierung: Gruppe „Globale Strategien“ und „Best in Class“ Investitionsthemen
(European Cape Winners, Shale Gas Basket)