Beschreibung:
Ingenico, mit Sitz in Neuilley-sur-Seine in Frankreich, ist ein führender Anbieter für Online-Zahlungssysteme. Die Gesellschaft beschäftigt mehr als 4 000 Mitarbeiter in mehr als 40 Ländern. Ihre Hauptkunden sind Einzelhändler, Banken und andere Dienstleistungsunternehmen. Ingenico verwaltet in 125 Ländern circa 20 Millionen Zahlungsterminals.
Das Unternehmen Ingenico bietet seinen Kunden ein komplettes Zahlungssystem, bestehend aus Hard- und Software. Die Gesellschaft hat in der Vergangenheit erhebliche Mittel in betriebseigene proprietäre Software-Lösungen investiert, um damit den Marktanteil im Mobilfunk-Bereich sicherzustellen. Die Stärke des Unternehmens ist, dass es die ganze Wertschöpfungskette bereitstellt und kontrolliert. Die Beziehungen zu den Kunden sind sehr gut, was zur Folge hat, dass Igenico seine Spitzenprodukte zu höheren Preisen anbieten kann.
Die Verbesserung der Betriebskennzahlen wurde durch organisches Wachstum sowie durch Zukäufe erwirtschaftet. Gegenwärtig bemüht sich die Gesellschaft mit der Integration von mobilen Betriebssystemen (iOS, Android) in ihr Ökosystem. Die Einführung dieser Entwicklung wird Ingenico bei Einzelhändlern zum Partner im Cloud-/mobilen Zahlungsverkehr machen.
Für Ingenico ist Brasilien das führende Land in Südamerika. Es ist zu erwarten, dass das Umsatzwachstum für 2013 zwischen 15 % und 16 % liegen wird. Und im Jahr 2014 sich bei circa 18 % bewegen wird. Diese Zahlen sind möglich, weil Konsumenten immer mehr mit Kreditkarten bezahlen und Ingenico mit der Einführung von mobilen POS-Terminals begonnen hat.
Stärken- und Schwächen-Analyse / Fundamental-Analyse:
Stärken:
- Die Gesellschaft steuert eine EBITA-Marge von über 20 % an.
- In Europa hat der Ablösungszyklus für die fixen Zahlungsterminals begonnen.- Probleme, die mit dem Konkurs deutscher Kunden entstanden sind, wurden analysiert und mit Korrekturmaßnahmen sollen zukünftig derartige Fälle vermindert bzw. vermieden werden.
- Der Umsatzwachstum in Südamerika wächst schneller als das der Konkurrenz.
- Das Unternehmen Ingenico ist ein Übernahmekandidat.
Schwächen:
- Bis zur Einführung des Cloud-/mobilen Zahlungssystems war das Aufwärtspotenzial der Aktie beschränkt. Die Gesellschaft wird seit längerer Zeit mit dem gleichen PE gehandelt wie Visa und MasterCard, welche im Premium-Geschäftssegment tätig sind.- Die operationelle Seite der Gesellschaft ist gegenüber Scheinkunden nicht ausreichend geschützt; daher muss mit weiteren Verlusten gerechnet werden.
- Die Gesellschaft erwirtschaftet in Europa circa 42 % des Umsatzes. Dieser Anteil kann jedoch kaum noch erhöht werden, da die Markteindringung bereits den Endwert erreicht hat. Zudem wird die Gewinnmarge eher negativ beeinflusst.
- Sollte eine Kommodifizierung der Online-Zahlungssysteme stattfinden, könnte Ingenico in Europa beispielsweise durch VeriFone der Kosten-Preis-Schere ausgesetzt sein.
- Die Einführung von mobilen POS-Terminals könnte länger brauchen als erwartet.
- Die erwarteten Umsatzzahlen in den Entwicklungsländern sind zu optimistisch angesetzt. Nach der aktuellen Lage in den Entwicklungsländern ist ein Umsatzwachstum von maximal 10 % als glaubhaft und realistisch.
Investment opportunity / Portfolio-Management und Einstufung der Gesellschaft:
| Prozessevaluation | Ranking |
| Operationelles Risiko: | Leicht über dem Durchschnitt |
| Erwarteter Umsatzwachstum: | Leicht über dem Durchschnitt |
| Langzeit-Leistungs- u. Einflussbereich: | Positiv |
| Wettbewerbsvorsprung: | Positiv |
| Führungsqualität: | Positiv |
| Finanzielle Stärke: | Durchschnitt |
| Anlageorientierung: | Gruppe «Best-in-Class»: Growth Model, Emerging Market Exposure |
Abkürzung: POS