ARM Holdings ist das weltweit führende Unternehmen (nach Umsatz) für geistiges Eigentum (intellectual property – IP) im Bereich Halbleiterfabriken. Das Unternehmen hat seinen Hauptsitz in Cambridge, Großbritannien. ARMs wichtigste Aktivität ist die Entwicklung und Lizenzierung von IP für Ultra-low-power-RISC-Mikroprozessoren, für wichtige Kunden wie Apple, Qualcomm und Samsung. ARM-Prozessoren sind de facto der Standard für mobile Anwendungen (Smartphones und Tablets). Das Unternehmen erweitert seine Geschäfte um die Bereiche Mikrocontroller, Netzwerke und Server. Der direkte Wettbewerber ist das Unternehmen Imagination Technology (Entwicklung und Lizenzvergabe von geistigem Eigentum) und der indirekte Konkurrent ist Intel.
Investment case:
Wir erwarten, dass im kommenden Jahr die Einnahmen aus Lizenzverträgen für ARM zum wichtigsten Träger werden. Die Einheit „Smartphones und Tablets“ erwirtschaftet circa 50 % aller Lizenzgebühren. Andere Elemente, die der Aktie Auftrieb geben sind:
- Betriebskosten: direkt mit dem Wachstum zusammenhängend,
- Migration auf 64-Bit-Smartphone: Im Jahr 2014 waren nur gerade 13 % der Smartphones mit einem 64-Bit-Chip ausgestattet. Es darf damit gerechnet werden, dass im Jahr 2015 rund 50 % aller neuen Smartphones mit einem 64-Bit-Chipsatz ausgerüstet werden,
- Netzwerke/Vernetzung: Die Vernetzung stellt für ARM eine neue Herausforderung und eine sehr gute Geschäftsgelegenheit, die ähnlich dem Smartphone-Markt ist, dar. Bis zum Jahr 2018 soll der Netzwerkmarkt für Smartphones auf rund USD 20 Milliarden ansteigen und es darf angenommen werden, dass ARMs IP einen Anteil von 30 % erfasst,
- Bewertung: Der gegenwärtige Preis, 12 Monate forward P/E von 32, entspricht Lageranpassungen, die im Jahre 2011 erfolgten,
- ARM hat ein sehr attraktives Chance-Risiko-Verhältnis (Sharpe FY01: 4,26).
Kursimpulse:
- Geschäftsstart der neuen 64-Bit-Prozessoren für Android-basierte Smartphones,
- Vertragsabschlüsse für die Gestaltung von Vernetzungs-Halbleitern bei Partnern wie AMCC, Cavium Broadcom, HiSilicon, AMD, Xillinx und Altera,
- Höhere jährliche Wachstumsraten: Im Moment wird davon ausgegangen, dass das Unternehmen auf einem konservativen Niveau von 15 % bis zum Jahr 2018 wächst,
- Eine breit angelegte Industrie-Anpassung an die 64-Bit-Prozessoren bietet ARM eine starke Authentifizierung für die kommenden Jahre.