UCB est un laboratoire biopharmaceutique belge spécialisé dans les maladies auto-immunes, neurologiques et les maladies rares. Son portefeuille repose sur plusieurs médicaments innovants, dont Bimzelx, Rystiggo, Zilbrysq, Evenity et Fintepla, qui constituent aujourd’hui les principaux moteurs de croissance.
Les performances récentes montrent une dynamique exceptionnelle :
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Bimzelx a franchi le seuil des blockbusters, passant de 607 M€ en 2024 à 2,22 Mds€ en 2025 grâce à une série d’approbations dans le psoriasis, l’arthrite psoriasique, la spondyloarthrite et l’hidradénite suppurée .
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Le chiffre d’affaires 2025 a progressé de 32 %, soutenu par l’ensemble du portefeuille et une exécution solide .
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Le premier semestre 2025 a affiché une croissance de 25 % des revenus et une hausse de 61 % de l’EBITDA ajusté, portée par les cinq produits phares du groupe .
Environnement économique et dynamique actuelle
Le secteur pharmaceutique reste marqué par :
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une concurrence accrue dans l’immunologie,
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une pression sur les prix aux États‑Unis,
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une valorisation sélective des entreprises capables de démontrer une croissance durable.
Dans ce contexte, UCB se distingue par :
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la montée en puissance de Bimzelx, qui dépasse les attentes et tire les prévisions vers le haut ;
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une diversification réussie avec plusieurs produits en forte croissance ;
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une pipeline active, notamment en neurologie et maladies rares.
Cependant, la valorisation du titre avait atteint un niveau très élevé, avec le P/E le plus haut du secteur, ce qui a déclenché des prises de bénéfices malgré des fondamentaux solides.
Pourquoi le titre reste attractif (recommandation d’investissement)
Même après la correction, UCB conserve des atouts structurels qui en font un candidat intéressant pour un portefeuille orienté croissance défensive.
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Croissance visible et durable : Bimzelx est en pleine expansion mondiale, avec une demande forte et des indications multiples.
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Portefeuille diversifié : plusieurs produits affichent une croissance à deux ou trois chiffres, réduisant la dépendance à un seul médicament.
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Pipeline prometteur : avancées en neurologie (Parkinson, épilepsie) et maladies rares, offrant des relais de croissance à moyen terme.
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Correction saine : la baisse récente reflète davantage un ajustement de valorisation qu’une détérioration des fondamentaux.
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Positionnement premium justifié : la capacité d’UCB à délivrer une croissance supérieure à celle du secteur soutient une valorisation plus élevée.
En résumé, UCB combine innovation, croissance robuste et visibilité, et la consolidation actuelle peut offrir un point d’entrée plus raisonnable dans une trajectoire de long terme toujours très favorable.