Beschreibung:
Die Gesellschaft Allergan, mit Hauptsitz in Irvine, USA, ist ein globales und auf mehreren Bereichen spezialisiertes Pharmazieunternehmen. Der jährliche Verkaufserlös beläuft sich auf circa USD 5,9 Milliarden. Die Gesellschaft entwickelt, produziert und verkauft Therapeutika und Pflegeprodukte, beispielsweise für die Augenheilkunde sowie medizinische Geräte wie Brustimplantate, Magenbypass und Magenbänder und Kosmetikartikel. Die Hauptprodukte sind: Botox, das Faltenprodukt Juvederm und Latisse zur Verlängerung von Wimpern.
Im Rechnungsjahr stiegen die Netto-Einnahmen um 11 % an, diese Ratio ist konstant gegenüber den historischen Zahlen. Der Verkaufserlös der zwei wichtigsten Divisionen stieg um 11 % (Arzneimittel) und 7 % (medizinische Geräte). Circa 40 % des Umsatzes macht das Unternehmen außerhalb der Vereinigten Staaten von Amerika. Für einen Großteil ihrer Produkte hält Allergan einen weltweiten Marktanteil. Zum Beispiel für Botox liegt der Marktanteil bei 76 % und für die Augenprodukte 50 %. Der Jahresumsatz im Bereich Brustästhetik stieg trotz des PIP-Skandals (Billig-Silikon) um 6 % (es ist anzunehmen, dass dies einmalig war).
Gewisse Schlüsselprodukte, wie Botox und Restasis, haben ein vielversprechendes Marktpotenzial und sorgen für einen dauerhaften und steigenden Umsatz. Die Wachstumsgeschichte der Gesellschaft ermöglicht ein P/E, welches höher ist als durchschnittlicher Pharmazieunternehmen. Des Weiteren hat die Gesellschaft einen EPS-Anstieg, der grundsätzlich im mittleren Zehnprozentbereich liegt. Wir nehmen an, dass die gegenwärtigen Unternehmensbewertungen nicht die aktuellen präklinischen Produkte widerspiegelt. In der Untersuchungs-Phase II hat Allergan zum Beispiel das viel erwartete Produkt für die Behandlung von osteoarthritischen Schmerzen und in der Phase III steht eine Behandlungstechnologie für Patienten mit Zerebralparese.
Stärken- und Schwächen-Analyse / Fundamental-Analyse:
Stärken:
- Starke fundamentale Zahlen und diversifizierte Ertragsströme ergeben für die nächsten Jahre ein überdurchschnittlich gutes EPS-Wachstum.
- Die Gesellschaft hat eine unübertroffene Produktlinie für kosmetische Zwecke.
- Die Aktie von Allergan hat ein tiefes Beta von 0,73 und der Preis ist gegenwärtig auf einem Langzeit-Support.
- Allergan ist ein Übernahmekandidat (TOT)
- Allergan baut seinen Handel in den Bereichen Migräne und Blasenhyperaktivität aus – diese Bereiche sollten im Geschäftsjahr 2014 einen Umsatz von über USD 2 Milliarden erwirtschaften.
Schwächen:
- Johnson & Johnson (J&J) und Valeant (VRX) sind eine Allianz im Bereich ästhetischer Behandlungen eingegangen. Das Ziel dieser Vereinbarung ist, die Allergan-Kundentreue zu neutralisieren.
- Marktteilnehmer haben die Gewohnheit, auf negative Nachrichten wie Verzögerungen bei Produkteinführungen, überzureagieren. Dies erhöht das kurzfristige Kursrisiko.
- Ein wesentlicher Teil des Umsatzes beruht auf Produkten, die „fast Basiskonsumgüter“ sind. Demnach ist die Gesellschaft weit mehr anfällig auf Konjunktur-Schwankungen als Durchschnitts-Pharmaunternehmen.
- Wie kann Allergan, als ein kleineres Pharmaunternehmen, seinen hohen Gewinn sowie die positive Margen-Struktur beibehalten?