Die riskanten Bankoperationen von 2007 sind auf jeden Fall Geschichte!
Natixis SA ist eine französische Corporate- und Investmentbank. Die Bank bietet ihre Finanz-Dienstleistungen an Unternehmen, Finanzinstitutionen und institutionelle Investoren an. Neben Beratungs- und Finanzierungs-Dienstleistungen bietet Natixis für Ihre Kunden maßgeschneiderte Anlagelösungen in Form von Vermögensverwaltung, Versicherungen, Lösungen für Privatbanken sowie private Equity-Lösungen (privates Beteiligungskapital) an.
Investment Case:
Natixis hat vor, ein neues Geschäftsmodell einzuführen, welches mehr einem Vermögensverwalter ähnelt als einer Investmentbank. Da das Unternehmen sich aus dem kapitalintensiven Bereich entzieht, können hier weitsichtige Investoren ein Aktienrückkaufprogramm erspielen. Es wird erwartet, dass das Unternehmen zwischen 2015 und 2017 rund 37 % der Marktkapitalisierung an die Investoren zurückführen wird. In diesem Zeitraum wird die Gesellschaft rund € 1,5 Milliarden überschüssiges Kapital erarbeiten können, welches auch zu neuen Akquisitionen führen könnte.
Der Bankensektor ist nicht unser bevorzugter Investitions-Sektor – aufgrund eines zu niedrigen BIP, eines niedrigen Kreditwachstums, steigender Zinsen in den USA, neuer regulatorischer Vorschriften sowie strengeren Kapitalbedarfs-Kennzahlen. Aber Natixis ist diesbezüglich der „Sweet-Spot“: Wir sind der Meinung, dass die Bewertung günstig ist und, dass die Geschäftsmodell-Änderung erfolgreich durchgeführt werden kann. Deshalb sollte es möglich sein, dass ein großzügiges Aktienrückkauf-Programm eingeführt werden kann, was wiederum bessere EPS-Kennzahlen möglich macht.
Kursimpulse:
- Die disziplinierte Akquisitions-Strategie hat bisher keinen Erfolg verbucht (es wurden 2 Angebote auf freiwilliger Basis ausgeschlossen). Wir sind jedoch überzeugt, dass die Geschäftsleitung diesbezüglich bald einen Erfolg melden kann.
- Investoren-Tag: 18. Februar 2015.
- Bei einem EPS von 0.51 und einem P/E16(E) von 12 besteht ein Aufwärts-Potenzial von mehr als 35 % für die Aktie.