Elekta AB
Elekta ist ein Unternehmen, das medizinische Geräte entwickelt und verkauft sowie Dienstleistungen im Zusammenhang mit der Strahlentherapie erbringt. Die Strahlentherapie-Dienstleistung und die dazu gehörende Software werden vorab für die Behandlung von Krebs gebraucht. Das Unternehmen kontrolliert den globalen Krebsmarkt mit seinem direkten Konkurrenten, der Varian Medical Systems (VAR). Zusammen verwalten/bewirtschaften diese beiden Unternehmen über 80 % des gesamten Krebsmarkt-Volumens. Die restlichen 20 % gehen an kleinere Divisionen von Großunternehmen, wie Siemens (SIE).
Die Wachstumsrate auf dem Krebstherapie-Markt ist für die kommenden Jahre sehr attraktiv. In den Industrieländern werden etwa 25 % der Todesfälle durch Krebs verursacht. In den Entwicklungsländern ist dieser Ansatz bei 11 %. Die Verfügbarkeit einer besseren Ernährungsgrundlage (Qualität und Quantität) in den EMA-Ländern wird über Zeit zu einer höheren durchschnittlichen Lebenserwartung führen. Daher kann man davon ausgehen, dass die Krebserkrankungsrate erheblich zunehmen wird und schließlich werden diese Regionen im Einklang mit den Industrieländern sein.
In den Industriestaaten werden rund 60 % der Krebspatienten mit Radiologie behandelt. Dagegen liegt in den Entwicklungsländern diese Kennzahl bei nur 10 %. Der Zugriff auf Radioonkologie-Maschinen war bisher aus Kosten- und Effizienzgründen wenig sinnvoll. Elekta erwirtschaftet derzeit in diesen Ländern einen Marktanteil von circa 45 %; diese historisch gute Stellung kann dem Unternehmen für den Ausbau des Umsatzwachstumes weiterhin helfen – weit mehr als der Konkurrenz VAR und SIE.
In den letzten Quartalen war die Kurzentwicklung der Elekta-Aktie schlechter als die der direkten Konkurrenz. Diese Unterperformance liegt vor allem daran, dass das Umsatzwachstum in den Entwicklungsländern schwächer ausfallen wird, als erwartet. Des Weiteren spiegelt die derzeitige Kursschwäche die Schwächphase auf dem US-Markt wider. Jedoch ist hier zu bemerken, dass der langfristige säkulare Wachstumstrend bereits in vollem Gange ist. Die gegenwärtige Kursschwäche bietet für mittel- und langfristige Anleger eine gute Einstiegschance.
Stärken- und Schwächen-Analyse / Fundamental-Analyse:
Stärken:
- Elekta arbeitet mit der Krebstherapie auf einem sehr attraktiven säkularen Wachstumsmarkt. Das Wachstumspotenzial liegt bei über 20 %, während der Durchschnitt für medizinische Geräte nur bei etwa 13 % liegt.
- Die Gesellschaft nimmt mit ihren medizinischen Geräten für die Onkologie eine führende Stellung ein.
- Die Elekta kann stabile zweistellige Wachstumsraten erwirtschaften.
- Eine vor Kurzen vorgenommene Änderung in der Fakturierung (Wechsel zur wiederkehrenden Fakturierung) sollte eine betriebliche Effizienzsteigerung erbringen.
Schwächen:
- Ein schwächeres Wirtschaftswachstum in EM gefährdet die Wachstumsstrategie des Unternehmens.
- Ein schwächeres Wirtschaftswachstum in DM verringert die medizinischen Leistungen und somit die Gesundheitsversorgung für langfristige Erkrankungen.
- Ein schwächeres Wirtschaftswachstum in DM wird dazuführen, dass das Unternehmen die Up-selling-Strategie nicht voll ausführen kann.
- Ungünstige Wechselkursentwicklungen, vor allem bei schwächeren Entwicklungsländern, können das kurzfristige sowie auch das langfristige Gewinn-Wachstum der Gesellschaft gefährden.
Anlagemöglichkeiten / Investment-Möglichkeiten / Portfolio-Management und Einstufung der Gesellschaft:
| Prozessevaluation | Ranking |
| Operationelles Risiko: | Durchschnitt |
| Erwarteter Umsatzwachstum: | Über dem Durchschnitt |
| Langzeit-Leistungs- u. Einflussbereich: | Sehr gut |
| Wettbewerbsvorsprung: | Über dem Durchschnitt |
| Führungsqualität: | Durchschnitt |
| Finanzielle Stärke: | Durchschnitt |
| Anlageorientierung: | Gruppe «Best-in-Class»: Healthcare, Emerging Market Expsoure |
Preisstellung:
| Kaufen: | Nur für Kunden |
| Verkaufen: | Nur für Kunden |
| Stop-Loss: | Nur für Kunden |
| Fair Value: | Nur für Kunden |