Medtronic

Einführung:

Medtronic ist ein führender Entwickler, Hersteller und Vertreiber von Medizinprodukten und Medizintechnik (von therapeutischer und diagnostischer Art).  Das Unternehmen aus Minneapolis ist die weltgrößte Medizintechnik-Gesellschaft. In rund 120 Ländern beschäftigt Medtronic circa 45 000 Mitarbeiter. Die Firma wurde im Jahre 1949 gegründet. Das Unternehmen fokussiert sich vorwiegend auf Produkte, die periodisch wiederkehrende Dienstleistungen beanspruchen. Die Spitzenprodukte von Medtronic decken implantierbare Produkte für chronische Erkrankungen ab. Solche Produkte sind: Herzschrittmacher, Insulinpumpen, Herzklappen aus Gewebe etc. 

Der gegenwärtige CEO, Herr Omar Ishrka, war Leiter der Gesundheits-Division bei der General Electric (GE) . Als solcher verfügt er über hervorragende Kenntnisse und Know-how über den asiatischen Markt. Es wird von ihm erwartet, dass er unter seiner fachkundigen Anleitung  den Marktanteil in Asien – speziell in China – forcieren wird. In China hat das Unternehmen Medtronic bereits ein neues Marketing-Konzept eingeführt, welches als Kompetenzzentrum aufgebaut wurde. Auf der einen Seite werden die Doktoren auf westliche Standards ausgebildet und auf der anderen Seite, wird ihnen im Marketing geholfen, um Patienten zu akquirieren bzw. um von Patienten gefunden zu werden. 

Das EBIT bzw. Umsatz-Ratio ist seit langer Zeit bei circa 31,5 x. Mit der Gesundheitsreform in den Vereinigten Staaten könnte diese Ratio leicht unter Druck kommen; jedoch wird Medtronic diese Lücken mit möglichen Sparmaßnahmen und mit einer effizienten Produktion kompensieren können.  

Stärken- und Schwächen-Analyse / Fundamental-Analyse:
Stärken:

• Medtronic ist eine Innovationslokomotive für therapeutische und diagnostische Medizintechnik. Die Gesellschaft hat einen Marktanteil von circa 50 für Wirbelsäulen-Produkte und mechanische Herzhilfen. Die neuste Version der Insulin-Pumpe hat sämtliche klinischen Tests positiv durchlaufen. Daraufhin wird dann einen Zulassungsantrag von der Food and Drug Administration (FDA) erwartet. 
• Die Gesellschaft hat eine Spitzenposition im Neuromodulationsverfahren.-
• Der Diabetes-Marktanteil könnte schneller wachsen als erwartet, vor allem in den Schwellenländern.
• Ein Aktienrückkauf-Programm und Kostensenkungs-Maßnahmen könnten den Aktienpreis weiter vorantreiben.
• Die Gesellschaft wird einen freien Cashflow von circa USD 3,7 Milliarden für das Rechnungsjahr 2014 erwirtschaften. Dies gibt Medtronic viel Spielraum für neue Entwicklungen und Anschaffungen.  

Schwächen:

• In der Medizintechnologie ist Innovation ein „Muss“. Jedoch die Einhaltung von immer strengeren Auflagen führt zu neuen Problemen, wie Produktausfall, verspätete Markteinführung, spät erkannte Verbindlichkeiten und Rechtsstreitigkeiten. Diese Ratio werden nicht abnehmen, sondern sich erhöhen.
• Rückruf-Aktionen von Produkten und andere verbundene Probleme zerstören die Vertrauenswürdigkeit des Unternehmens bei Doktoren.
• Kleinere Gesellschaften mit neueren Technologien und schlankeren Unternehmensstrukturen können in das Marktsegment von Medtronic eindringen.
• Die Gesellschaft kann, wie schon in der Vergangenheit, einen Akquisitionszyklus einleiten und dabei mögliche Synergien völlig falsch einschätzen.
• Der komplette Produktentwicklungszyklus dauert nun circa 15 Jahre. Um Kosten niedrig halten zu können, könnte Medtronic dazu bewegen, gewisse Kontrollen und Prozeduren mit einer niedrigeren Geringfügigkeitsschwelle durchzuführen.