Sika AG – SIKN
Die Sika AG, mit Sitz in Baar in der Schweiz, ist ein Spezialchemieunternehmen, welches eine breite Palette an Bau- und Industrie-Produkten produziert. Die Firma wurde im Jahr 1910 gegründet und ist bis heute in mehr als 80 Ländern vertreten.
Die Produkte der Firma haben Zielanwendungen für Beton, Abdichtung, Dach- und Fußboden und werden nicht nur in der Bauwirtschaft, sondern auch in der Automobilindustrie benötigt. Die wichtigsten Produkte der Sika AG sind eine erhebliche technische Verbesserung. Zum Beispiel hatte in der Vergangenheit ein Betonpfeiler, der einer Belastung von 100 Tonnen ausgesetzt war, einen Durchmesser von 100 cm. Heute, mit den Produkten von Sika, wird dieselbe Säule mit einem Durchmesser von 10 cm gebaut.
Sika hat ein ausgereiftes Produkt-Portfolio, und dadurch einen enormen Wettbewerbsvorteil. Etwa 50 % des Umsatzes und Gewinnes werden außerhalb Europas erwirtschaftet. Insbesondere in Asien und Lateinamerika – hier kann erwartet werden, dass die Geschäftsaktivitäten in diesen Ländern den Umsatz und Gewinn weiter steigen lassen.
Seit Beginn der Finanzkrise im Jahr 2007 sind die Umsatz- und Gewinnzahlen stets zweistellig gewachsen. Dies wird sehr wahrscheinlich weiterhin so bleiben, da das Marktpotenzial enorm ist. Beispielsweise werden in den Entwicklungsländern nur 27 % an Bau-Beton-Zusatzstoffen gebraucht. Dagegen liegt der Verbrauch in den USA bei 75 % und in Europa bei 55 %.
Mit der europäischen Wirtschaft im Aufschwung und dem US-Immobilienmarkt an der Schwelle eines neuen Zyklus wird der Umsatz voraussichtlich auch in diesen Märkten expandieren. Jedoch im Vergleich zu den Wettbewerbern (Dow, BASF, Henkel) ist für die Sika AG hier der Wettbewerb viel schwieriger. Des Weiteren muss die Sika AG mit der Überbewertung des Schweizer Frankens kämpfen. Diese Tatsache erhöht die Kostenbasis ihrer Produkte um circa 15 % bis 20 %. Dies begrenzt nicht nur das unmittelbare, sondern auch das längerfristige Marktpotenzial des Unternehmens. Auf der einen Seite kann die Sika nicht genügend Cashflow für Innovation und Entwicklung neuer Produkte erwirtschaften, weil sie auf der anderen Seite einer starken Konkurrenz ausgesetzt ist.
Eine umfassende Beurteilung des Unternehmens zeigt, dass Sika seit 2008 eine positive geschäftliche Entwicklung erreicht hat, obwohl das Umsatzwachstum unter Druck geraten ist. Dieses liegt jetzt bei ca. 5,3 % pro Jahr. Schlussendlich ist nicht zu verachten, dass die Materialkosten des Unternehmens höheren Rohstoffpreisen, wie Öl, das als Basis verwendet wird, ausgesetzt sind.
Stärken- und Schwächen-Analyse / Fundamental-Analyse:
Stärken:
- Sika hält ein gut ausgewogenes Umsatz-Verhältnis, etwa 50 % der Verkäufe und des Gewinnes werden in Asien und Lateinamerika erwirtschaftet.
- Bessere wirtschaftliche Bedingungen in Europa und in Nord- und Südamerika sollten das Geschäft zu neuen Horizonten verhelfen
- Das Unternehmen verfügt über eine nachhaltige Dividendenpolitik.
- Die Produkte des Unternehmens sind nicht ganz billig, aber sie sind ein Symbol für Zuverlässigkeit.
Schwächen:
- Das Unternehmen ist höheren Rohstoffkosten ausgesetzt ist.
- Der starke Franken macht eine sofortige und mittelfristige Erweiterung der Geschäftstätigkeit unmöglich.
- Die Volkswirtschaften der USA und in Europa sind langfristig unbeständig – die Entwicklungsmöglichkeiten der Sika AG sind daher auf diesem Gebiet begrenzt.
- Eine längere Schwächephase der Weltwirtschaft ist für Sika sehr negativ.
- Eine schwächere Nachfrage nach Infrastruktur-Projekten in den Entwicklungsländern hat einen wesentlichen Einfluss auf Wachstum und Gewinn der Sika AG.
Investment opportunity / Portfolio-Management und Einstufung der Gesellschaft:
| Prozessevaluation | Ranking |
| Operationelles Risiko: | Über dem Durchschnitt |
| Erwarteter Umsatzwachstum: | Über dem Durchschnitt |
| Langzeit-Leistungs- u. Einflussbereich: | Sehr gut |
| Wettbewerbsvorsprung: | Über dem Durchschnitt |
| Führungsqualität: | Durchschnitt |
| Finanzielle Stärke: | Durchschnitt |
| Anlageorientierung: | Gruppe «Best-in-Class»:
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Preisstellung:
| Kaufen: | Nur für Kunden |
| Verkaufen: | Nur für Kunden |
| Stop-Loss: | Nur für Kunden |
| Fair Value: | Nur für Kunden |