Beschreibung:
Die Gesellschaft Victrex Plc wurde im Jahre 1995 als Folge eines Spin-offs von ICI gegründet. In der Zwischenzeit hat sich Victrex zum weltweit führenden Hersteller von Polymere-Werkstoffen (AKPs), welche unter dem Markennamen PEEK bekannt sind, entwickelt. Victrex hat auf dem Polymere-Markt eine dominante Stellung. Die Gesellschaft produziert rund 3,6 Kilotonnen (kt) und schließt somit rund 80 % der weltweiten Nachfrage. Die Hauptkunden von Victrex kommen aus Industrie, der Automobilindustrie, der Luft- und Raumfahrtindustrie sowie aus der Gesundheitsbranche.
Die OEM-PEEK-Anwendung ermöglicht einer Gesellschaft eine hohe Wertschöpfungskette, da das Produkt sehr leicht ist und eine inhärente Stärke hat. Zu diesen zwei entscheidenden Vorteilen kommt hinzu, dass das Endprodukt ausgezeichnete Formstabilität aufweist – sogar bei extremen Temperaturschwankungen.
Da das Produkt aus Leichtmetall besteht, ist es leicht zu verarbeiten, resistent und in Säuren, Salz und Öl nicht löslich.Das Produkt von Victrex wird hauptsächlich in der Luftfahrtindustrie angewandt. Hier ganz speziell für den Bau der Boeing 787 (Dreamliner), für ABS-Bremssysteme, Vakuumpumpen und für Turboladegeräte der Automobilindustrie. PEEK-Produkte werden auch in der Öl- und Gas-Förderung verwendet, insbesondere in der Tiefsee-Exploration, wo hohe Temperaturen und große Druckverhältnisse herrschen.
Die bevorstehende Wachstumsphase befindet sich gegenwärtig im Flugzeugbau. Neulich wurde auch ein Vertrag mit Airbus unterzeichnet. Ein PEEK-verbundenes Produkt ist um circa 70 % leichter als ein traditionelles Produkt, dadurch lässt sich viel Energie sparen. Es wurde errechnet, dass Kostenersparnisse von USD 100,00 pro Jahr möglich sind, bei einer Gewichtsreduzierung von 45 Kilogramm.
Angesichts der weltweit wachsenden Nachfrage und der Attraktivität des Produktes hat Victrex entschieden, die Produktion von gegenwärtig 3,6 kt auf 6,2 kt zu erhöhen. Dieser Schritt soll bis zum Jahre 2015 erfolgt sein. Die EBIT-Marge ist gegenwärtig bei 40 %. Da die Auslastungsquote steigen wird, darf erwartet werden, dass die EBIT-Marge auch ansteigen wird. Der Zielwert ist bei 42,8 % für das Jahr 2015.
Stärken- und Schwächen-Analyse / Fundamental-Analyse:
Stärken:
- Victrex ist der Inhaber der PEEK-Marke, welches ein Polymere-Wirkstoff (AKP) ist. Bei Verwendung dieses Werkstoffes wird ein bestehendes Produkt fester, formstabiler und leichter.
- Die ausgezeichnete Technologie und die Marktstellung des Unternehmens verlangt einen Preis-Aufschlag für die Aktie.
- Das Einzelprodukt kann unterschiedlich angewendet werden.
Schwächen:
- Victrex ist ein Ein-Produkt-Unternehmen, und daher ist keine Diversifikation möglich.
- Die Gesellschaft hält ein hohes Inventar von circa 6 Monaten. Dieser Zeitrahmen ist viel zu hoch. Victrex sollte vermehrt auf eine bessere Kapazitätsauslastung achten.
- Neue Anbieter im Polymere-Markt haben die Margen unter Druck gesetzt. Die Gesellschaft versucht nun, mit höherem Volumen diesen Verlust wieder auszugleichen. Dies könnte aber nur die Preis- und Gewinn-Marge beschleunigen.