Description:
Alexion Pharmaceuticals est une société monoproduit. Son unique médicament, Soliris est utilisé contre certaines maladies mortelles. Son siège social est situé à Cheshire, aux États-Unis et ses antennes à Lausanne en Suisse, à Tokyo au Japon et à Sidney, en Australie. Le principal site de production se trouve à Smithfield aux États-Unis. Alexion Pharmaceuticals emploie 500 personnes autour du globe.
Soliris est indiqué principalement pour les patients atteints d’hémoglobinurie paroxystique nocturne (HPN), une maladie du sang rarissime ou du syndrome hémolytique et urémique atypique (SHU). La distribution de Soliris est autorisée dans 35 pays pour le traitement du HPN ; aux États-Unis et dans l’Union européenne pour le traitement du SHU.
Alexion Pharmaceuticals possède un portefeuille de produits encore en R Et D, centré sur les traitements contre les troubles globaux intervenant lors des inflammations sévères du système immunitaire. En 2011, l’acquisition d’Enobia Pharma a engagé Alexion Pharmaceuticals dans une phase de consolidation de sa division R Et D dans les traitements contre les maladies rarissimes et de déploiement du marketing autour de l’Asfotase-alfa.
Soliris répond aux besoins d’une part limitée de la population des patients : les estimations font état de 8 000 à 12 000 personnes en Amérique du Nord et en Europe. Alexion est le seul fournisseur de ce produit. Elle peut augmenter ses prix afin de financer au fil de ces dix prochaines années, sa division Recherche et Développement. Les ventes ont enregistré une croissance de 44,8 % en 2012 ; les chiffres disponibles actuellement laissent présager un bond supplémentaire de 35 % sur 2013. Une détérioration à court terme pourrait se révéler décevante. Cependant, avec les essais cliniques en cours de Soliris pour la neurologie et la néphrologie, les perspectives pour l’année 2014 et jusqu’à 2020 sont très prometteuses. D’ici 2020 d’ailleurs, les ventes d’Alexion pourraient atteindre les 4,2 milliards de dollars (elles étaient de l’ordre de 1,134 milliard de dollars lors de l’exercice 2012).
Alexion est une cible potentielle de rachat, au vu de la particularité de son activité, et pour plusieurs raisons : a) le coût annuel du traitement Soliris par patient est de 400 000 dollars ; b) Les marges d’exploitation actuelles sont établies à 40 % à peine ; c) Les marges devraient augmenter jusqu’à 60 % à l’horizon 2020. Pourtant, l’évaluation actuelle d’Alexion (20 milliards de dollars) abaisse le nombre d’acheteurs potentiels d’une façon drastique. La possibilité d’un rachat demeure séduisante pour les sociétés qui disposent d’une part d’une division complémentaire, d’autre part d’une équipe commerciale de qualité et opérationnelle.
Forces et faiblesses, analyse fondamentale :
Forces:
- Soliris est vendu annuellement à chacun de ses patients 400k USD.
- Alexion procède en ce moment à des tests complémentaires afin d’élargir les applications de son produit clé.
- Soliris représente un adversaire puissant pour les nouveaux arrivants sur le marché, quasi impossible à égaler.
- En raison de son produit justement, Alexion est une cible de rachat potentielle (TOT).
Faiblesses:
- Le prix du traitement Soliris est prohibitif s’il doit s’inscrire dans une logique à grande échelle. Par conséquent, les ventes risquent d’être plafonnées.
- Alexion est une société monoproduit. De là, elle est particulièrement vulnérable à des revers ou à des défauts révélés lors des essais cliniques.
- Le prix de l’action a atteint ces derniers temps un niveau historique, un fait qui peut donner lieu à des prises de bénéfices.