Barrick : l’or renaît, le cash-flow explose et le dividende monte

Barrick Mining Corporation (souvent appelée Barrick Gold) est l’un des plus grands producteurs mondiaux d’or, basé au Canada, avec des activités également importantes dans le cuivre. Le groupe possède des mines majeures en Amérique du Nord, en Amérique latine, en Afrique, et s'appuie sur un portefeuille d'actifs “tier-one” (ressources de haut niveau). Grâce à la diversification entre or et cuivre, Barrick combine une stratégie de production précieuse (or) et de métaux de base stratégiques (cuivre).

Environnement économique actuel (dans le contexte de l’article)

1. Prix de l’or en forte hausse
   Barrick profite pleinement de la hausse des prix de l’or, qui booste ses marges et ses profits. 

2. Génération de trésorerie exceptionnelle

   • Le free cash flow de Barrick en 2024 a plus que doublé pour atteindre 1,32 Md $.

   • Le flux de trésorerie opérationnel a aussi fortement augmenté (+20 %) selon son rapport annuel. 

3. Rendement actionnaire boosté

   • Barrick a relevé son dividende de base : lors du troisième trimestre 2025, il passe à 0,125 $ par action, auquel s’ajoute un dividende de performance pour un total de 0,175 $. 

   • Le groupe renforce également son programme de rachat d’actions : 589 M $ rachetés au T3, et +500 M $ ajoutés au programme initial d’1 Md $. 

4. Recentrage stratégique sur l’Amérique du Nord

   • Sous la direction (interimaire) de Mark Hill, Barrick indique qu’elle concentre sa croissance future “fermement sur l’Amérique du Nord”.

   • Le développement du projet Fourmile au Nevada est mentionné comme un axe clé. 

   • Ses réserves prouvées/provables en Amérique du Nord s’améliorent : dans son rapport annuel, Barrick indique un renforcement de ses réserves dans des mines comme Leeville, Turquoise Ridge ou Phoenix. 

5. Défi majeur : la situation au Mali

   • Barrick est confrontée à un litige avec la junte malienne : des employés sont détenus, et la mine Loulo-Gounkoto a été placée sous administration provisoire.

   • La production aurifère de la mine malienne est suspendue, ce qui pèse sur les volumes globaux. 

   • Malgré cela, Barrick dit rester prête à engager un dialogue constructif avec le Mali. 

6. Guidance de production prudente

   • Pour 2025, Barrick anticipe une production d’or entre 3,15 et 3,50 millions d’onces, hors production de Loulo-Gounkoto.

   • Ses coûts (“cost guidance”) sont détaillés : par exemple, l’All-in Sustaining Cost (AISC) est attendu entre 1 510 – 1 610 $/once selon ses estimations. 

Recommandation d’investissement

Pourquoi détenir des actions Barrick Mining :

1. Exposition à un actif refuge avec un potentiel de cash-flow élevé

   • La hausse des prix de l’or, combinée à une génération de cash exceptionnelle, permet à Barrick de créer de la valeur tout en maintenant une discipline financière stricte.

2. Rendement actionnaire très attractif

   • Entre l’augmentation du dividende et le programme de rachat d’actions, Barrick offre un fort retour aux actionnaires.

3. Stratégie de production long terme solide

   • Le recentrage vers l’Amérique du Nord garantit l’accès à des ressources de qualité, avec des projets comme Fourmile pour soutenir la croissance future.

   • Les réserves nord-américaines renforcées sont un gage de durabilité.

4. Profil financier robuste

   • Un free cash flow doublé et un bilan solide donnent à Barrick les moyens de financer ses projets sans avoir à recourir massivement à l’endettement ou aux émissions d’actions.

5. Risque maîtrisé/identifiable

   • Bien que le problème au Mali soit sérieux, Barrick a déjà provisionné et travaille sur des solutions. Les investisseurs sont donc bien conscients du risque géopolitique, mais l’entreprise montre sa volonté de le résoudre.

   • En parallèle, ses autres actifs (Amérique du Nord, cuivre) réduisent la dépendance à une seule zone géographique.

6. Potentiel de rerating

   • Si Barrick réussit à stabiliser sa production, à convertir ses ressources en mines actives, et à poursuivre la génération de cash, le marché pourrait valoriser plus pleinement son modèle “or + cuivre + cash return”.

Conclusion : Barrick Mining représente une opportunité d’investissement équilibrée, combinant :

• la stabilité d’un producteur d’or de premier plan,

• un fort potentiel de création de valeur actionnariale,

• une stratégie de croissance recentrée sur des actifs de haute qualité,

• tout en gardant un risque géopolitique sous contrôle.

Pour un investisseur qui cherche à exposer son portefeuille à l’or, aux métaux précieux, et à un modèle de cash-flow généreux, Barrick est un pari très convaincant.