Description de la société:
Sandisk intervient sur le marché de la mémoire flash NAND. Elle conçoit, fabrique et commercialise des produits pour le stockage à l’état solide et basés sur la technologie flash NAND. Ses produits entrent dans la composition de nombreux appareils électroniques grand public (caméras numériques, smartphones, clés USB…) et dans des applications de stockages pour les industries. SNDK repose sur un département R&D fort et fournit à l’industrie de nouveaux standards de mémoire flash. Ses ventes au détail lui procurent également des revenus puisqu’elle vend ses produits aux fabricants d’équipements d’0rigine. Elle dispose pour finir de revenus grâce à ses brevets pour sa technologie de mémoire flash.
Dans le cas d’un investissement :
Le marché de l’électronique grand public se bâtit sur les capacités de stockage du matériel mobile. Sandisk, comme Samsung, Toshiba ou Micron, appartient aux fournisseurs majeurs de matériel mobile et de mémoires intégrées. Ces prochains trimestres et ces prochaines années, les efforts devraient se concentrer sur les smartphones, les tablettes et autres SSD (Solid state drive : lecteurs à état solide). Ces outils intègrent la technologie de mémoire flash NAND. Le nombre de leurs consommateurs va croître et entraîner une hausse des ventes pour leurs fournisseurs, dont Sandisk. Par ailleurs, l’objectif actuel des concepteurs de mémoires flash et fonderies est d’augmenter le nombre de bits par mm2 et de réduire ainsi les coûts de fabrication. Le secteur est pour l’instant hautement cyclique et sa volatilité se situe au-dessus de la moyenne.
SNDK est un fournisseur majeur de la technologie NAND de mémoire flash et elle peut, par conséquent, imposer de nouveaux standards sur son marché. Elle a développé cette technologie de pointe en entreprise conjointe avec Toshiba. SNDK devrait se maintenir au premier rang dans son marché ces prochaines années. Parmi ses concurrents figurent Samsung, Toshiba et Micron. Pour finir, la performance industrielle de Sandisk est exposée à une dynamique particulière sur son marché, celle de l’offre et de la demande hautement cycliques.
Les titres Sandisk se négocient avec un PER1 de 13,1 fois et un PER2 de 12,9 fois. Ces chiffres se situent en dessous de la moyenne du marché. Sur 37 analystes qui suivent le titre, 24 estiment qu’il représente un achat « strong buy » ou « buy ». Le prix cible moyen est de 92,00 USD, soit un potentiel de hausse de plus de 12 % pour les douze prochains mois.
Forces et faiblesses, analyse fondamentale :
Forces :
- SNDK est leader sur le marché des mémoires flash NAND.
- SNDK bénéficie d’une dynamique ascendante via son association avec Toshiba.
- La capacité annuelle de Sandisk augmente de 5 % en moyenne.
- Ses marges brutes dépassent 50 %. – L’activité de Sandisk s’inscrit dans la croissance séculaire des biens électroniques grand public. Cette tendance est amenée à se poursuivre ces prochaines années.
Faiblesses :
- Le secteur s’industrialise davantage ; les marges de Sandisk vont se trouver sous pression.
- Samsung, son concurrent le plus sérieux, est plus important en terme de ventes, de recherches et de capacités de fabrication.
- La tendance de l’industrie est de réduire les procédés pour les outils basés sur le NAND, elle exige des moyens substantiels pour la recherche et le développement. SNDK ne les aura sans doute pas si le cycle économique se fait plus rapide.
- L’entreprise commune menée avec Toshiba peut devenir une charge dans le cas d’un différend sur le développement d’un produit.
- Une partie des revenus de SNDK provient de ses brevets. La technologie progresse ; lorsque les brevets viennent à expiration, les revenus qu’ils génèrent diminuent ou disparaissent en conséquence si les gammes ne sont pas renouvelées ou améliorées.
Profil d’investissement, opportunité d’investissement et intégration de gestion d’actifs
| Unité de mesure: | Notation: |
| Risque opérationnel : | Supérieure à la moyenne |
| Croissance attendue | Supérieure à la moyenne |
| Ident. et explo.des trends séculaire: | Supérieure à la moyenne |
| Avantage compétitif : | Supérieure à la moyenne |
| Capacités de gestion : | Moyenne |
| Solidité financière : | Moyenne |
| Orientations d’investissement : | Groupe«Best-in-Class»: Technology, |
Échelle de prix:
| Achat: | Uniquement pour nos clients |
| Vente: | Uniquement pour nos clients |
| Stop-Loss : | Uniquement pour nos clients |
| Juste valeur: | Uniquement pour nos clients |