Description
Daimler AG développe, fabrique, distribue et vend un large éventail de voitures haut de gamme. Elle fabrique également utilitaires, bus et camions. Elle contribue à une équipe de Formule 1. Elle détient une participation de 3,1 % dans les sociétés Renault et Nissan ; de 7,5 % dans EADS-Airbus ; de 48,5 % dans Tognum, système de moteurs diesel de forte puissance, développé en partenariat avec Rolls Royce. Par ailleurs, l’état koweïtien détient une participation de 7,6 % dans les sociétés Daimler, Renault et Nissan (1,55 % chacune). Daimler est également partie prenante en Chine avec Beijing Automobile.
Daimler exploite et développe des marques variées : Mecedes-Benz, Maybach, Smart, Freightliner, Sterling, Setra et Fuso.
Daimler occupe une position prépondérante sur le marché automobile haut de gamme, qu’elle a contribué à développer depuis les années 50. Cependant, sa domination a été contestée et mise à mal par le groupe Volkswagen (Audi, Bentley, Bugatti, Ducati, Lamborghini, MAN, Porsche, Scania, Seat, Skoda et Volkswagen) et par le groupe BMW, depuis le début des années 2000 en particulier. Daimler a par conséquent affiché des résultats faibles pendant une longue période. Les résultats actuels, 29,7 milliards d’Euros de ventes dénotent un progrès. En réalité, en pleine conjoncture défavorable les ventes la plaçaient 5 % devant les estimations moyennes du marché. L’amélioration globale est bien lancée et s’appuie sur la haute activité de produits tels les modèles E, S et C. Le modèle de base A reste à la traîne ; dès sa phase de développement, il fut d’ailleurs une source de préoccupation importante pour le groupe.
Les améliorations futures, économiques et opérationnelles, promettent de meilleurs résultats d’exploitation. Les chiffres actuels de Daimler restent attractifs : elle négocie à 0,4x de ses ventes ; l’EBITDA est à 4,4x ; le résultat d’exploitation à 6x ; et le ratio cours/bénéfice (P/E) à 10x. Les résultats Q2 montrent des efforts progressifs ; par exemple, le résultat d’exploitation ajusté s’établissait à 2,5 milliards d’Euros, soit 25 % de plus que la moyenne des estimations réalisées.
Forces et faiblesses, analyse fondamentale :
Forces:
- Daimler possède un portefeuille de marques de renom, dont le fameux Mercedes.
- Les contre-performances structurelles de certaines classes automobiles ont été palliées et les efforts sont visibles.
- Le pic d’investissement actuel devrait impliquer des résultats concrets dès 2014.
Faiblesses:
- Le secteur automobile est hautement cyclique. Aujourd’hui, il est assujetti à de nouvelles considérations environnementales. Les gouvernements légifèrent et restreignent l’activité. Le problème, et les normes plus strictes vont persister.
- La disponibilité des crédits se réduit en raison de la stratégie de désendettement en cours dans l’industrie bancaire. L’impact est important sur les ventes de véhicules neufs, en particulier pour le haut de gamme. Les acheteurs vont privilégier au final les modèles meilleurs marché de marque allemande.
- Pour développer un nouveau modèle automobile, un coût total de 6 milliards d’Euros est requis. Daimler ne peut se permettre d’autres incidents de parcours après les désagréments rencontrés avec la Classe A.