Introduction:
Edenred opère dans un secteur unique : la fourniture de solutions de prépaiement et de tickets services, dans le cadre de la distribution de nourriture ou de repas. Edenred est active en priorité en Europe et en Amérique latine. Elle s’est étendue dernièrement aux chèques service enfant et aux cartes cadeaux.
Le modèle Edenred s’appuie sur les tendances séculaires à long terme des pays émergents, la croissance des salaires réels, les conditions démographiques favorables et la formalisation des économies émergentes. Edenred obtient à intervalles réguliers des résultats à deux chiffres. Ce sont principalement sa croissance organique et l’augmentation de ses ventes globales qui soutiennent son activité.
L’accroissement des ventes d’Edenred est corrélé aux facteurs suivants : a) la concentration sur l’introduction de ses nouveaux produits (2 % à 4 % annuellement) ; b) l’augmentation des valeurs nominales : pour le Brésil, ce fait a provoqué une hausse de 7 % en 2011 . Pour la période allant de 2013 à 2020, le taux annuel de croissance devrait atteindre 8 %. c) la croissance de l’emploi formel : le marché cible s’est élargi de 4,6 % en moyenne depuis 2001 ; cette tendance devrait se confirmer dans les mêmes proportions d’ici à 2020. d) les nouveaux contrats : la pénétration globale du marché en Amérique Latine reste basse. Edenred détient une part de marché de 26 %. Cependant, elle a augmenté de 6,2 % annuellement et les prévisions font état d’une hausse de l’activité dans les mêmes proportions pour l’avenir.
Forces et faiblesses, analyse fondamentale
Forces:
- L’activité d’Edenred suppose un retour élevé sur le capital investi et produit des liquidités significatives.
- L’évaluation présente demeure attractive dans un contexte de forte croissance.
- En Amérique latine, Edenred génère environ 53 % de son volume de ventes. Les tendances dans ce secteur géographique sont positives et la société est en mesure de les exploiter en conséquence.
- La tendance séculaire à long terme dans la formalisation du travail est un moteur de croissance.
Faiblesses :
- Edenred est exposée aux risques résultants des opérations.
- La société doit se maintenir dans la même croissance constante, au même taux pour justifier son évaluation présente, un exercice qui va un jour se révéler délicat.
- La baisse du nombre de jours travaillés a impacté les ventes en Europe. Le ralentissement économique donne à penser qu’aucune amélioration de ces résultats ne sera visible prochainement.
- Une partie des ventes de bons est reliée à des avantages fiscaux pour les sociétés. Les contraintes budgétaires gouvernementales pourraient conduire à une baisse de leurs bénéfices de façon soudaine. Par conséquent, une perte éventuelle pourrait toucher Edenred.