- Le sentiment des investisseurs s’est quelque peu amélioré la semaine dernière sur les marchés actions développés. Cela reflète de meilleures publications de résultats, des banques centrales accommodantes et un regain d’espoir concernant la guerre commerciale.
- Après un très mauvais début, la deuxième semaine de la saison des résultats du T2 s’est améliorée en Europe. Cependant, malgré des surprises positives, les BPA européens restent (légèrement) baissiers pour le troisième trimestre consécutif.
- Le cycle manufacturier européen reste soumis à de fortes pressions baissières, notamment en Allemagne. Les PMI manufacturiers et l’Ifo allemand ont lourdement chuté en juillet. Jusqu’à présent, il n’y a pas eu de contagion au secteur des services. Nous continuons de tabler sur une croissance du PIB proche de 1% dans l’eurozone tirée par les dépenses de consommation.
- Le dollar s’est renforcé pour deux raisons: (1) un compromis bipartite sur un budget de deux ans et un accord sur le plafond de la dette a été atteint plus rapidement que prévu au Congrès; (2) les données macroéconomiques européennes ont été plus faibles que prévu.
- Le comité de politique monétaire de la BCE a également été très accommodant, ouvrant la voie à une baisse des taux de 10 pb en septembre et à l’annonce d’une reprise du QE (probablement au moins 30 Mds EUR/m pendant 6 mois). Les pressions à la baisse vont rester présentes sur les taux longs européens et sur l’euro.
Europe – mieux que prévu!
30/07/2019