Faire fructifier son portefeuille avec BHP

Faire fructifier son portefeuille avec BHP – Description :

BHP Billiton (BHP), plus importante entreprise du secteur minier, intervient partout dans le monde. Le groupe applique un modèle unique ; c’est en effet la seule à détenir une division pétrole majeure et à produire un panel diversifié de métaux et minerais dans le même temps. Elle fournit de l’aluminium, du charbon, du cuivre, du minerai de fer, des sables minéraux, du pétrole, du gaz, du nickel, des diamants, de l’uranium et de l’argent. Ses actions (ADR) sont présents sur la bourse de New York et sont cotées avec le code BBL.  

Dans le cas d’un investissement :
Le secteur minier a su gagner de l’importance avec les mouvements d’industrialisation et d’urbanisation initiés dans les pays les plus peuplés lors des dernières décennies du 20e siècle. Les entreprises minières atteignent maintenant l’âge de la maturité ; leurs nouveaux défis s’appellent réduction des coûts, productivité accrue, économies à grande échelle. Pour les relever, BHP n’est pas réfractaire au fait de se départir de certains de ses actifs les moins rentables, tels l’aluminium, le manganèse et le nickel. Il est également possible qu’une nouvelle société soit créée ou que les actifs soient vendus séparément. Quoi qu’il en soit, BHP devrait se désinvestir de ses activités secondaires à hauteur de 2 milliards d’USD cette année.

BHP détient une position centrale dans l’industrie minière mondiale et a la capacité dès lors de traverser sans encombre les cycles d’expansion et de récession inhérents aux marchés volatils des matières premières. La plupart de ses revenus proviennent de zones relativement sûres telles l’Australie, la Nouvelle-Zélande, l’Amérique du Nord et l’Europe ; cependant, sa bonne santé est assurée par la croissance dynamique des marchés émergents et de la Chine surtout. BHP présente un des coûts de production les plus bas au monde ; elle est par conséquent moins touchée par la volatilité des prix sur le court terme.  

À l’examen des résultats actuels du groupe  (marge EBITDA de 40 à 46 % ces cinq dernières années ; ratio cours/bénéfices de 12,1 pour l’année fiscale 14 et flux de trésorerie stables), les actions BHP semblent sous-évaluées ;  le marché anticipe de plus les perspectives économiques faibles en Chine et leurs implications sur les matériaux, dont le minerai de fer. Selon nous pourtant, BHP reste bien positionnée dans son activité et a les moyens de se concentrer sur des apports hautement qualitatifs. Ses rendements du capital investi devraient d’ailleurs poursuivre leur progression ces prochaines années jusqu’à 14 %.  

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Forces et faiblesses, analyse fondamentale :
Forces :

• BHP détient un portefeuille d’opérations extensible, durable et aux coûts limités à la fois.
• Ses liquidités sont constituées sur une base diversifiée ; elle est donc moins assujettie aux caprices du marché qu’une société tributaire d’un seul produit.
• BHP tire profit de la croissance économique continue et de la demande en hausse pour les matières premières.
• Ses atouts géographiques et ses produits diversifiés permettent à BHP d’obtenir des liquidités plus stables et moins de risques liés à l’exploitation en comparaison de son groupe de référence du secteur minier.
• Le déblocage des actifs non essentiels devrait aboutir sur des résultats dans le prix du titre ces prochains mois.

Faiblesses :

• Malgré sa place de premier groupe minier au monde et ses unités d’ampleur, BHP dépend des prix qui lui sont dictés, comme ses concurrents.
• Les coûts de production semblent être revus à la hausse, et la demande reste tributaire de l’environnement macroéconomique.
• Les exigences réglementaires et de conformité pèsent sur l’industrie minière.
• De nouvelles taxes ont contraint BHP à se séparer d’un certain nombre d’actifs peu rentables.  
• L’économie mondiale subit un ralentissement et la demande en matière première la suit.
• Les actions des entreprises diversifiées du secteur se négocient en général au rabais par rapport à celles de leurs concurrents dépendants d’un produit unique.
• Les investisseurs désireux de s’en tenir à une ressource en particulier sont invités à s’orienter vers un « pure play ».  

Profil d’investissement, opportunité d’investissement et intégration de gestion d’actifs

Unité de mesure:	Notation:
Risque opérationnel :	Moyenne
Croissance attendue	Moyenne
Ident. et explo. des trends séculaire:	Moyenne
Avantage compétitif :	Moyenne
Capacités de gestion :	Moyenne
Solidité financière :	Supérieur à la moyenne
Orientations d’investissement :	Groupe«Best-in-Class»: Basic Materials

Échelle de prix:

Achat:	Uniquement pour nos clients
Vente:	Uniquement pour nos clients
Stop-Loss :	Uniquement pour nos clients
Juste valeur:	Uniquement pour nos clients