Description de la société Marvell:
Marvell est un fournisseur non-fabricant de semi-conducteurs et en particulier, de produits standards pour applications spécifiques. Elle développe les très précieuses solutions de systèmes sur puce (SoC pour System-on-a-chip). Son portefeuille de produits comprend également : les outils pour le stockage de données ; le matériel Ethernet de commutation de données pour les professionnels ; les éléments physiques des émetteurs récepteurs Ethernet ;les téléphones mobiles et autres électroniques grand public ; le réseau sans fil ; le réseau personnel ; les outils de connectivité filaires pour les PC ; les contrôleurs de communication ; les processus vidéos et solutions de gestion de l’énergie. Ses puces Wi-Fi, intégrées dans les outils grand public et les consoles de jeux, servent à connecter l’utilisateur à Internet. L’ensemble de ses produits constitue une part importante du secteur de l’Internet de l’objet.
Les applications issues des produits MRVL sont utilisées dans les transports, les métros, données de communications et systèmes de stockage. Marvell a récemment renforcé son secteur PHY grâce à l’acquisition d’une entreprise spécialisée dans la conception d’outils réseau. Elle externalise par ailleurs sa production dans des fonderies spécialisées.
Dans le cas d’un investissement :
L’activité première de Marvell s’articulait autour des SoC. Ces systèmes interviennent principalement dans les connexions à large bande, les réseaux, les imprimantes et le Wi-Fi. Ils ont la capacité d’associer deux fonctionnalités par exemple le temps de connexion et le stockage. De ce fait, Marvell peut devenir un fournisseur incontournable de Western Digital et de Segate, entreprises de poids actives dans le secteur du stockage et utilisatrices de la technologie du disque dur (ou HDD pour Hard disk drive).xxxCes dernières années, Marvell s’est également attelée au déploiement de son activité de composants réseau, qui inclut les circuits Wi-fi. Elle a par ailleurs démontré sa capacité à s’adapter rapidement, à s’ouvrir des perspectives et à innover sur son marché à travers de nouvelles puces numériques.
Marvell, selon nous, devrait être amenée à jouer un rôle majeur dans l’Internet de l’objet par le biais de son secteur de puces pour le sans-fil. Avec la croissance de l’Internet de l’objet en effet, l’utilisation de puces bon marché de ce type et le recours au spectre exploitable sans licence devraient exploser. En fait, le nombre d’outils non connectés à l’heure actuelle et qui vont le devenir est potentiellement énorme. Les possibilités commerciales le sont tout autant. Le marché M2M (machine to machine) va croître de 1 milliard en 2011 jusqu’à plus de 4 milliards dans les trois années qui viennent. Le réseau personnel (ou PAN pour Personal Area Network) pour le consommateur final dispensé par Bluetooth, Zigbee, Wi-fi ou Zwafe représente sur la même période un potentiel de croissance de l’ordre de 27 % TCCA (taux de croissance composé annuel). Marvell peut s’attendre à des retombées dans ces domaines.
Marvell propose également des solutions technologiques 4G LTE. Ce marché devrait être porteur à court terme, en raison de la très forte demande d’accès sans fil en bande de base en Chine. Les chiffres de croissance dans ce secteur pour les années à venir devraient être étayés, même si la concurrence est rude à l’heure actuelle de la part de fournisseurs tels Qualcomm, MediaTeak et Speadtrum.
Les perspectives de Marvell sur le long terme sont bonnes. Une croissance de ses revenus annuels de l’ordre de 5 % est envisageable. Ses titres se négocient à l’heure actuelle avec un PER1 de 15,0 et un PER2 de 14,3 fois, des chiffres attractifs dans ce secteur d’activité. Les actions sont suivies par 32 analystes ; presque la moitié évaluent le titre comme un achat « strong buy » ou « buy », l’autre moitié le classent dans les « hold » et les 4 restants dans les « sell ». Le prix cible moyen est perçu de façon positive et avoisine les 18,50 USD ; il présente donc un potentiel de hausse de 20 % par rapport à son niveau actuel.
Forces et faiblesses, analyse fondamentale :
Forces:
- MRVL devrait développer son activité dans l’IoT (Internet de l’objet).
- MRVL est un fournisseur incontournable de l’industrie HDD et gagne encore des parts de marché.
- MRVL a d’excellentes perspectives devant elle grâce à son exposition sur le marché chinois dans le secteur des technologies 3G et 4G.
- MRVL est une innovatrice, dotée d’un département R Et D fort.
Faiblesses :
- MRVL a perdu des parts de marché suite à l’introduction des nouvelles technologies Apple.
- MRVL se trouve en concurrence avec Qualcomm sur le segment des 3G et 4G.
- 45 % de ses revenus reposent sur l’industrie de stockage pour les anciens PC.
- Les produits finis qui sont issus des solutions Marvell sont dictés par le sentiment du consommateur et par conséquent, très volatiles.
- Le temps d’entrée sur le marché se réduit plus que jamais dans l’industrie informatique. Il faut pouvoir garder le rythme et innover régulièrement.
Profil d’investissement, opportunité d’investissement et intégration de gestion d’actifs
| Unité de mesure: | Notation: |
| Risque opérationnel : | Supérieure à la moyenne |
| Croissance attendue | Supérieure à la moyenne |
| Ident. et explo.des trends séculaire: | Supérieure à la moyenne |
| Avantage compétitif : | Supérieure à la moyenne |
| Capacités de gestion : | Moyenne |
| Solidité financière : | Moyenne |
| Orientations d’investissement : | Groupe«Best-in-Class»: Technology, IoT |
Échelle de prix:
| Achat: | Uniquement pour nos clients |
| Vente: | Uniquement pour nos clients |
| Stop-Loss : | Uniquement pour nos clients |
| Juste valeur: | Uniquement pour nos clients |