Coloplast – COLOb
Coloplast est une société de technologie médicale d’envergure mondiale ; son siège social se situe à Humlebaek, au Danemark. Elle conçoit, fabrique et commercialise des systèmes de soins, des dispositifs de confinement, des pansements sous forme de pâtes, poudres et joints. Elle jouit d’une réputation mondiale dans sons activité. Sa structure est divisée en quatre : soins des stomies (42 % des ventes) ; soins en continence (35 % des ventes) ; soins en urologie (9 % des ventes) et soins des blessures et de la peau (14 % des ventes). 72 % de ses ventes sont constituées en Europe, 17 % en Amérique (du Nord et du Sud) et 11 % dans le reste du monde.
Coloplast dispose de plusieurs brevets afin de protéger ses produits. Elle a ainsi une large marge de manœuvre sur son marché. Elle a su introduire régulièrement par le passé des produits novateurs dans le secteur du soin des stomies ; au fil du temps, ses innovations se sont traduites en une expansion régulière de ses parts de marchés. Par ailleurs, à la faveur des bonnes relations que Coloplast entretient avec ses intermédiaires, l’utilisateur final choisit ses marques avec facilité. La concurrence est faible et Coloplast la maîtrise.
À partir de 2008, Coloplast a entrepris un programme de réduction des coûts. Ses sites de productions ont alors été délocalisés dans les régions émergentes, comme l’Europe de l’Est (la Hongrie) et l’Asie du Sud-Est (la Chine). Coloplast peut à présent s’appuyer sur de bonnes marges de croissance. Au vu de son historique, une croissance de ses bénéfices à hauteur de 6 à 7 % peut être attendue. Les réductions de coûts devraient également déboucher sur une croissance du BPA de 13 % pour les 3 prochaines années.
Dernièrement, Coloplast a pris la décision de reverser les liquidités excédentaires à ses actionnaires sous forme de versements semestriels de dividendes. Le ratio de distribution actuel est de l’ordre de 90 %, soit un versement durable de dividende d’environ 4,5 %. En définitive, Coloplast devrait assigner jusqu’à 500 millions de DKK par an à ses rachats d’actions, une somme en partie compensée par les actions émises auprès de ses employés.
Forces et faiblesses, analyse fondamentale :
Forces
- Coloplast se situe dans un marché de niche.
- Elle s’axe sur sa croissance organique et peu sur ses acquisitions.
- Coloplast doit faire face à des litiges se rapportant à un de ses produits non tissés. D’un point de vue historique, les litiges représentent des indemnisations d’environ 150 K par affaire dans le secteur de la médecine de pointe. En l’état actuel, les litiges peuvent être résorbés par Coloplast.
Faiblesses
- Les litiges se rapportant aux pansements non tissés, s’ils s’inscrivent dans la continuité, peuvent menacer l’équilibre financier de Coloplast sur le long terme.
- Les hausses de coûts des matières premières (une nette augmentation du prix du pétrole par exemple) peuvent entamer les marges d’exploitation de Coloplast, les prix ne pouvant être augmentés en parallèle.
- Une concurrence accrue et une mauvaise gestion des relations peuvent provoquer une baisse des ventes.
Profil d’investissement, opportunité d’investissement et intégration de gestion d’actifs
Moyenne
| Unité de mesure: | Notation: |
| Risque opérationnel : | Au-dessus de la moyenne |
| Croissance attendue : |
|
| Ident. et explo.des trends séculaire: | Moyenne |
| Avantage compétitif : | Moyenne |
| Capacités de gestion : | Moyenne |
| Solidité financière : | Moyenne |
| Orientations d’investissement : | Groupe«Best-in-Class»: Healthcare, Growth, Emerging Market Exposure |
Échelle de prix:
| Achat: | Uniquement pour nos clients |
| Vente: | Uniquement pour nos clients |
| Stop-Loss : | Uniquement pour nos clients |
| Juste valeur: | Uniquement pour nos clients |