Introduction
La firme d’Apples en Suisse est un producteur de périphériques pour PC, principalement de claviers, souris, webcams, haut-parleurs, commandes à distance… Ses produits sont vendus à travers un réseau de distribution bien implémenté à travers le monde. Depuis l’introduction des tablettes et des écrans tactiles, les ventes de PC et périphériques ont ralenti. Logitech doit par conséquent surmonter de multiples défis. L’orientation de ses produits ne correspond plus guère à la demande immédiate des consommateurs. Logitech n’a plus lancé de blockbuster depuis de nombreuses années. Elle peine à trouver des produits où des services qui débouchent sur l’accroissement de son chiffre d’affaires.
Analyses des forces et faiblesses, analyse fondamentale
Forces :
- Son réseau de distribution bien implémenté permet de lancer un produit au niveau mondial ;
- Logitech dispose d’amples liquidités (environ 300 millions USD) pour financer la recherche et le développement de nouveaux produits ;
- Ses réserves des liquidités offrent aux investisseurs une protection naturelle à la baisse (40 % de la capitalisation boursière) ; l’investissement Logitech peut être considéré comme une action de « Deep-Value » ;
- Logitech atteint une marge brute sur ses produits d’environ 33 % ; ce chiffre reste stable depuis 2009 ;
- Les claviers complémentaires pour tablettes et fablettes constituent nouveau marché potentiel pour Logitech. En effet, Samsung et Sony ne proposent plus de claviers complémentaires, et Apple n’a jamais produit de périphériques pour ses instruments.
Faiblesses :
- Logitech est engagée dans un segment de marché en pleine phase de réorganisation ; elle ne dispose plus de produits phares (souris, claviers) ;
- Alors que le marché général des produits électroniques a affirmé sa reprise depuis 2008, les ventes de Logitech sont stables depuis maintenant cinq ans. Ses marges EBIT ont baissé à 3 % : c’est excessivement faible pour une telle société ;
- Le cycle de vie des produits périphériques est très court : Logitech n’a donc pas la possibilité d’amortir ses coûts de développement ;
- Les produits de la dernière génération comprennent dès l’origine webcam, clavier, et souris. Dès lors, les produits de Logitech ne sont plus nécessaires.
Profil d’investissement, opportunité d’investissement :
Risque opérationnel : Très élevé, très peu de visibilité
Croissance attendue : Très faible
Orientations d’investissements : « Best-in-Class » : Deep Value