Les métaux ont évolué en ordre dispersé cette semaine, reflétant un marché tiraillé entre tensions géopolitiques et dynamiques d’offre très contrastées. L’or poursuit sa progression et se maintient autour du seuil symbolique des 5 000 USD l’once, porté par l’incertitude croissante liée à l’escalade entre les États‑Unis et l’Iran. Dans ce contexte, les investisseurs renforcent leur exposition aux actifs refuges, ce qui soutient mécaniquement le métal jaune. La montée des tensions contribue également à l’appréciation du dollar, un facteur qui pèse traditionnellement sur les métaux industriels.
Le cuivre, à l’inverse, recule à 12 800 USD à Londres (prix cash). Le marché fait face à une offre excédentaire, alimentée par une hausse des stocks visibles et par une demande temporairement affaiblie. La fermeture des marchés chinois pour le Nouvel An lunaire réduit l’activité et accentue la pression baissière, la Chine représentant le principal moteur de consommation mondiale de cuivre.
À court terme, la divergence entre métaux précieux et industriels devrait persister : l’or bénéficie d’un environnement géopolitique instable et d’un appétit accru pour la sécurité, tandis que le cuivre reste contraint par des fondamentaux moins favorables et par un contexte macroéconomique encore hésitant. À moyen terme, l’évolution dépendra de la trajectoire du dollar, de la situation au Moyen‑Orient et du redémarrage de la demande chinoise.