Nestlé — NESN
Nestlé, entreprise suisse de Vevey, occupe une place prépondérante dans l’industrie des aliments et des boissons. Elle accumule les succès depuis plus de 150 ans ; aujourd’hui, elle détient un portefeuille varié de marques qui lui procure de l’avance par rapport à ses concurrents. En plus de ses marques les plus connues telles Nestlé, Nescafé, Jenny Craig, Perrier et Pure Life, elle possède des participations dans des sociétés d’envergure, par exemple L’Oréal (>30%).
Ces derniers temps et dans le but de recentrer son activité, Nestlé s’est attelée à reconsidérer son portefeuille de marques et de participations. Cet objectif l’a conduite à céder 10 % de ses parts du groupe genevois Givaudan, de nombreuses parts dans les entreprises de distribution d’eau et d’autres encore non essentielles ou peu performantes.
Son engagement à recentrer son activité laisse présager que sa participation dans le groupe L’Oréal sera vendue ces prochains trimestres. Cette part est estimée de 17,5 milliards à 18 milliards d’Euros, soit 13,5 % de la valeur marchande totale de Nestlé. Dès lors, le cœur d’activité de Nestlé pourrait être renforcé à travers des acquisitions ciblées, des programmes de rachat d’actions ou la réduction de ses niveaux d’endettements.
Nestlé possède plus de 20 marques, chacune d’elles pouvant générer annuellement des ventes à l’excédent de 1 milliard de CHF. Son importance dans l’industrie des aliments et des boissons est telle que ses produits figurent toujours en bonne place dans les rayons. La renommée de ses produits les protège également des nouveaux concurrents possibles.
Actrice clé de l’industrie de la nutrition, Nestlé a su très tôt inscrire sa stratégie dans les tendances des marchés émergents. Sa croissance n’a pas toujours été homogène (commercialisation du lait en poudre en Amérique latine ou des eaux de source aux États-Unis) ; pourtant, elle a su surfer sur les vagues de préoccupations et s’est appuyée sur un programme adéquat de continuité commerciale (BCP). Ces derniers temps, Nestlé s’est tournée vers des achats d’entreprises bien ancrées plutôt que de s’impliquer dans des start-ups ou assimilées. L’acquisition du secteur nutrition infantile de Pfizer, intervenue en 2012, souligne sa volonté de rester dominante dans le domaine de la nutrition.
Nestlé présente un chiffre d’affaires annuel de plus de 90 milliards de CHF. 45 % de ce total est constitué dans les pays émergents. Les conditions économiques fluctuantes et les mesures d’austérité ont certes malmené la consommation dans les pays émergents d’Asie ; elles ont été plus préjudiciables encore pour Nestlé sur les marchés développés. Pourtant, elle garde le cap et sa croissance annuelle restera sans nul doute d’environ 5 à 6 %. Ses marges opérationnelles devraient quant à elles, se stabiliser à leurs niveaux historiques, soit 15 %.
Forces et faiblesses, analyse fondamentale :
Forces
- Nestlé est une marque mondialement connue.
- Elle est la plus importante entreprise au monde pour les produits alimentaires emballés. Ses produits occupent des places de choix dans tous les supermarchés.
- Nestlé est incontournable pour un grand nombre de produits nutritionnels, y compris dans le secteur de la nourriture pour animaux.
- Le segment des aliments pour animaux bénéficie d’une croissance rapide, voire plus marquée que les autres produits alimentaires.
- La direction du groupe s’emploie à repenser ses marques et participations. Les activités non essentielles à l’entreprise ou qui enregistrent des performances basses sont en passe d’être vendues.
- La participation de Nestlé dans le groupe L’Oréal (>30 %) pourrait être mise en vente cette année. Nestlé aurait alors la capacité d’entreprendre de nouvelles acquisitions organiques, et par conséquent de se déployer efficacement dans les pays émergents.
- L’historique de Nestlé démontre un RCI excédentaire par rapport à son CMPC, une donne qui semble invariable.
Faiblesses
- Les préoccupations économiques peuvent modifier les habitudes des consommateurs. Les clients de Nestlé pourraient se tourner vers les produits meilleurs marché, les marques maison ou les sous-marques de façon durable, même en cas de renouveau économique.
- Dans les pays développés, la part de Nestlé sur le marché de la nutrition tend à diminuer.
- Nestlé doit faire face à une concurrence acharnée : Coca-Cola, Pepsi (bouteilles d’eau), Kellogg (céréales de petit déjeuner), Mondelez (confiseries).
- L’entreprise a déjà atteint son seuil maximum de croissance ; ses ventes ne devraient pas augmenter désormais de plus de 4 % par an.
Profil d’investissement, opportunité d’investissement et intégration de gestion d’actifs
| Unité de mesure: | Notation: |
| Risque opérationnel : | Très en-dessous de la moyenne |
| Croissance attendue : |
Au-dessus de la moyenne |
| Ident. et explo.des trends séculaire: | Excellente |
| Avantage compétitif : | Très au-dessus de la moyenne |
| Capacités de gestion : | Moyenne |
| Solidité financière : | Remarquable |
| Orientations d’investissement : | Groupe«Best-in-Class»: Emerging Market Exposure, Value, Sélection Swiss Premium. |
Échelle de prix:
| Achat: | Uniquement pour nos clients |
| Vente: | Uniquement pour nos clients |
| Stop-Loss : | Uniquement pour nos clients |
| Juste valeur: | Uniquement pour nos clients |