Un géant pharmaceutique face à un test stratégique
Novartis reste l’un des grands acteurs mondiaux de la pharmacie, porté par des franchises comme Kisqali, Kesimpta, Scemblix et Pluvicto. Au deuxième trimestre 2026, le groupe affichait encore une croissance des ventes et avait confirmé ses objectifs annuels. Mais plusieurs échecs cliniques récents ont brutalement changé la perception du dossier.
Une pipeline qui devient le véritable enjeu
L’échec de del-desiran, issu de l’acquisition d’Avidity pour $12 milliards, a provoqué une chute record de 10,9% du titre et effacé environ $32 milliards de capitalisation. Il s’ajoute aux difficultés rencontrées par pelacarsen, laissant désormais davantage de pression sur les autres candidats clés de la pipeline.
L’opportunité reste pourtant importante : Novartis dispose de franchises solides, d’une forte génération de cash et d’un portefeuille encore diversifié. Mais l’équation d’investissement est devenue plus exigeante. Le groupe doit désormais démontrer que ses acquisitions et ses investissements en R&D peuvent effectivement remplacer les revenus menacés par les expirations de brevets.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
La baisse peut rendre la valorisation plus intéressante, mais elle ne constitue pas à elle seule une thèse d’investissement. Le marché demande désormais des preuves. Pour Novartis, le prochain catalyseur sera moins la croissance actuelle que la capacité de la pipeline à restaurer la visibilité sur la croissance future.
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