Novo Nordisk A/S (NOVO-B) est une société de santé, très orientée vers les recherches. Elle est active dans les découvertes, le développement, la fabrication et la commercialisation de produits pharmaceutiques. Fondée en 1925, elle est basée à Bagsvaerd, au Danemark.
Elle se divise en deux groupes : a). Diabète et b). Biopharmaceutique. Le département soins aux diabétiques comprend l’insuline, le glucagon-like peptide (GLP1) et autres vecteurs connexes, tels les antidiabétiques oraux. Le département biopharmaceutique fournit produits et applications pour la gestion des hémostases, les hormones de croissance, les hormones de remplacement et les traitements contre les inflammations.
La société est présente en Europe (25 % de ses ventes), aux États-Unis (44 %), au Japon, en Chine, en Corée (16 %), et autres (14 %). Ces dernières années ont vu une collaboration s’installer entre Novo et VLST Corporation dans le cadre d’une plateforme commune pour la prise en charge des troubles inflammatoires et auto-immuns. Les résultats sont encourageants. Cependant, l’avenir de VLST, start-up de biotechnologie basée à Seattle, s’avère incertain. Le développement repose quoi qu’il en soit sur l’acquisition de licences avec les principaux acteurs pharmaceutiques (tels que Novo Nordisk, Pfizer, Roche, tous actifs dans le même secteur).
À l’occasion de la prochaine journée des investisseurs, le 3 décembre 2013, Novo Nordisk devrait publier des informations complémentaires : a) la croissance sur les 5 à 10 prochaines années de l’insuline ; b) la mise à jour de la prochaine génération de combinaisons insuline-GLP1 ; c) les conseils sur le marché pharmaceutique à long terme. Ce rendez-vous particulièrement intéressant pour les investisseurs va confirmer le potentiel en hausse de l’activité.
Forces et faiblesses, analyse fondamentale :
Forces
- Novo Nordisk dispose d’un portefeuille de produits solide et de nombreuses opportunités pour étendre son activité.
- La croissance du résultat opérationnel devrait être de 12 à 15 %. Le but de la société est d’atteindre ce chiffre.
- Novo figure en première place sur le marché pharmaceutique européen. Elle bénéficie d’une haute protection pour l’insuline et d’une exposition forte sur les marchés émergents.
- Sa part présente un excès de 50 % sur le marché global de l’insuline, corrélé à une dynamique de croissance solide.
- Le marché de l’insuline, très stable, devrait faire prospérer le BPA à hauteur de 15 % (la moyenne d’augmentation du BPA pour ce secteur est de 8 %).
- D’après les chiffres du BPA pour 2015, l’action se négocie avec un ratio cours/bénéfice de 22x. L’avantage est donc de 40 %, soit bien supérieur à ceux dégagés par la concurrence.
Faiblesses
- Une fondation danoise détient 26 % du capital de l’entreprise et représente dans le même temps 71 % des actions avec droit de vote.
- La concurrence marginale, dans l’activité principale de Novo, est rude, en particulier sur le marché américain.
- Un ralentissement dans le secteur de l’insuline et biosimilaires pourrait avoir un impact énorme sur l’équilibre de Novo.
Profil d’investissement, opportunité d’investissement et intégration de gestion d’actifs
| Unité de mesure: | Notation: |
| Risque opérationnel : | Moyenne |
| Croissance attendue : |
Bien au-dessus de la moyenne |
| Ident. et explo.des trends séculaire: | Remarquable |
| Avantage compétitif : |
Excellente |
| Capacités de gestion : | Positive |
| Solidité financière : | Au-dessus de la moyenne |
| Orientations d’investissement : | Groupe«Best-in-Class»:
Healthcare services, Healthcare, |
Échelle de prix :
| Achat: | Uniquement pour nos clients |
| Vente: | Uniquement pour nos clients |
| Stop-Loss : | Uniquement pour nos clients |
| Juste valeur: | Uniquement pour nos clients |