Nvidia – NVDA
Nvidia a été créée en 1993. Son siège social se situe à Santa Clara, aux États-Unis. Elle est active dans trois secteurs : a) les processeurs graphiques destinés à la bureautique et aux portables ; GoForce en est le fer de lance ; b). Les solutions pour professionnels (Professional Solutions Business ou PSB), représentés par la ligne de produits Tesla ; c). Les produits grand public (Consumer Product Business ou CPB) comme les processeurs Tegra.
Nvidia est chef de file dans la conception de puces graphiques, visant à améliorer l’interactivité sur les PC et applications mobiles. Elle fournit les unités de processeurs graphiques (GPU) et se positionne en particulier sur le marché haut de gamme. Ses produits assemblés sont distribués dans le monde entier sous forme de matériel informatique préinstallé ou de composants à actualiser. Nvidia doit faire preuve d’efforts constants en matière d’innovation, afin de creuser l’écart avec ses concurrents directs (Texas Instruments, Qualcomm, AMD et dans les segments meilleur marché, Intel). Son activité est soumise à une concurrence rude ; le marché doit s’adapter de plus en plus vite en parallèle de cycles de produits plus courts que jamais.
Le marché de la bureautique et des ordinateurs portables stagne à l’heure actuelle. Un transfert s’opère au profit de celui des mobiles et tablettes, et nécessite une miniaturisation des articles. Ce secteur est tenu sous contrôle par les entreprises telles Motorola, Samsung et HTC. La ligne de produits Tegra a d’ailleurs été développée pour s’intégrer dans ce contexte. D’autre part, Nvidia, à travers la ligne de produits Tesla, se lance dans le traitement de graphiques mathématiques (applications de type supercalculateur). Il s’agit d’un marché très inexploité où scientifiques et industriels trouvent peu de produits de haute qualité.
Nvidia a récemment conçu et présenté SHIELD, console de jeux portable issue de Tegra4 et GRID (GRID étant un serveur pour les traitements graphiques, destiné aux jeux en temps réel sur le « Cloud » ou encore aux logiciels de conception assistés par ordinateur). Ce marché est lui aussi d’un potentiel intéressant ; il peut dynamiser l’activité des cartes graphiques commercialisées seules.
L’activité et donc les bénéfices de Nvidia s’inscrivent dans un secteur hautement cyclique. Même si la renommée de l’entreprise est excellente, elle n’a pas d’avantage concurrentiel majeur. Elle présente à la fois des atouts dans certains segments et des faiblesses dans d’autres. Dans cette industrie, il ne suffit pas d’allouer des budgets importants à la Recherche et au Développement ; les résultats obtenus doivent coïncider avec les besoins immédiats et prendre leur envol sur le marché. Un développement mené dans la mauvaise direction implique la perte d’un cycle économique et peut mettre la société en danger.
Le marché traditionnel des GPU entre dans un cycle de remplacement. L’utilisateur final ne considère pas pour le moment le potentiel des gammes de produits Tegra et Tesla. Aussi, leurs portées sur les bilans de l’entreprise restent limitées. Certains de ces produits sont encore en phase précoce d’introduction sur le marché, voire en phase embryonnaire (comme SHIELD et GRID). En définitive, une croissance significative est à l’heure actuelle peu plausible.
Forces et faiblesses, analyse fondamentale :
Forces
- La direction de Nvidia sait anticiper sur le long terme.
- Suite à un accord légal conclu avec Intel, les licences croisées peuvent ouvrir de nouvelles perspectives pour Nvidia.
- Le déclin du PC est compensé par les ventes liées aux composants pour applications mobiles et combinées.
- La gamme de produits Tesla pourrait représenter une nouvelle opportunité de croissance.
- La concurrence est rude entre leaders du marché ; cependant l’arrivée de nouveaux fournisseurs est rendue peu probable par la complexité des processeurs graphiques ou les budgets alloués par les poids lourds du marché à leurs secteurs R Et D.
Faiblesses
- Nvidia dispose d’un potentiel de croissance limité en raison du cycle de remplacement traversé à l’heure actuelle par le marché des GPU.
- Les profits générés par Nvidia sont par définition soumis à des fluctuations fortes, puisque l’activité est hautement cyclique.
- Les cycles de produits très réduits et la rudesse de la concurrence empêchent les concepteurs de cartes graphiques de se maintenir longtemps en pôle position.
Profil d’investissement, opportunité d’investissement et intégration de gestion d’actifs
| Unité de mesure: | Notation: |
| Risque opérationnel : | Très en-dessus de la moyenne |
| Croissance attendue : |
Au-dessous de la moyenne |
| Ident. et explo.des trends séculaire: | Excellente |
| Avantage compétitif : | Très au-dessus de la moyenne |
| Capacités de gestion : | Moyenne |
| Solidité financière : | Remarquable |
| Orientations d’investissement : | Groupe«Best-in-Class»: US-Technology |
Échelle de prix:
| Achat: | Uniquement pour nos clients |
| Vente: | Uniquement pour nos clients |
| Stop-Loss : | Uniquement pour nos clients |
| Juste valeur: | Uniquement pour nos clients |