Opportunités d’investissement dans les banques (services au détail et internationales)
Depuis environ un an, le rendement relatif des acteurs mondiaux des marchés financiers est morne. Une attitude prudente, mais positive est à présent de mise. Cependant, les performances à venir ne proviendront pas des chantiers de mise en œuvre des nouvelles technologies, comme le déploiement à grande échelle d’applications numériques qui certes, améliorerait l’efficacité de l’exploitation. Elles seront dues à une meilleure qualité des crédits, en particulier dans les marchés périphériques à l’Union européenne. Par ailleurs, les banques ne devraient implémenter des stratégies fortes autour du numérique qu’après 2018.
Les banques sont en général un reflet fidèle des conditions économiques. Une amélioration notable de l’environnement macroéconomique devrait a priori survenir ; les actifs de moindre qualité ont donc un potentiel de hausse plus important que les actifs de bonne qualité. En terme de classification des risques, notons que les banques sont en ce moment considérées par le marché comme des actifs de moindre qualité.
La transition numérique représente une opportunité sans pareil pour les banques, qu’elles soient orientées vers le service au détail ou l’international : elle comprend en effet les applications et l’exécution de tâches pour l’octroi de facilités de paiement, le traitement des hypothèques et des cartes de crédit, aussi bien que les outils d’allocation d’actifs. Les opérations les moins compliquées, comme les paiements locaux et internationaux (entrées et sorties), les transactions en espèces se sont déjà bien développés et sont disponibles.
| Société | Code | Pays | Potentiel de hausse | Sharpe (FY01) |
| Banco Bilbao Vizcaya Argentaria | BBVA | Espagne | 8 % | 4.7 |
| Dans le cas d’un investissement: BBVA est une banque mondiale qui délivre des services au détail en Europe, en Amérique et en Asie. Son déploiement géographique devrait lui permettre d’implémenter une stratégie numérique à grande échelle pour ses clients. Elle a su par le passé démontrer sa capacité à intégrer ses acquisitions, à mener à bien ses projets en gardant en parallèle ses coûts d’exploitation sous contrôle. Son coefficient d’efficacité (frais autres que d’intérêts/revenus) est inférieur à 60 %, un point très positif pour un acteur de cette envergure. | ||||
| Société | Code | Pays | Potentiel de hausse | Sharpe (FY01) |
| Vontobel | VONT | Suisse | 16 % | 5.74 |
| Dans le cas d’un investissement: Vontobel exploite le service numérique « Deritrade », plateforme spécialisée pour produits structurés. La société dépasse ses concurrents dans ce domaine d’activité. La plateforme est disponible pour ses clients, mais aussi pour les gestionnaires de fortune extérieurs et les autres institutions financières. Grâce à ce segment, Vontobel a conquis un certain nombre de clients importants. L’évaluation de Vontobel semble particulièrement intéressante, d’autant plus après la rupture de sa collaboration avec la banque Raiffeisen. Les dividendes devraient par ailleurs connaître une croissance régulière et les rendements devraient augmenter en conséquence. | ||||
| Société | Code | Pays | Potentiel de hausse | Sharpe (FY01) |
| Barclays | BARC | Royaume-Uni | 30 % | 5.34 |
| Dans le cas d’un investissement: Barclays, groupe financier basé au Royaume-Uni est actif principalement dans les services de détail, services bancaires aux PME et cartes de crédit. La restructuration opportune de ses services d’interaction avec la clientèle devrait améliorer de façon notable ses coefficients d’efficacité (qui figurent pour l’heure, parmi les plus élevés). La performance du titre sera à très court terme portée par l’amélioration des conditions économiques, par sa qualité et par les perspectives de croissance. De plus, la restructuration de la branche investissement de BARC peut être le déclencheur d’une bonne performance. | ||||
| Société | Code | Pays | Potentiel de hausse | Sharpe (FY01) |
| BNP Paribas | BNPP | France | 19 % | 5.46 |
| Dans le cas d’un investissement: BNP Paribas est une banque internationale orientée vers le commerce. Ses marchés majeurs sont la France, la Belgique, l’Italie et le Luxembourg ; elle est aussi présente dans plus de 75 autres pays. BNP a d’ores et déjà entrepris d’élaborer des accès numérique avantageux au marché de gros. Elle détient ainsi un atout par rapport à ses concurrents. Elle a de plus les moyens de maintenir le déploiement de sa stratégie numérique et pourrait devenir incontournable dans le domaine des services bancaires en ligne. | ||||
| Société | Code | Pays | Potentiel de hausse | Sharpe (FY01) |
| Citigroup | C | Etats-Unis | 19 % | 5.89 |
| Dans le cas d’un investissement: Citibank est une entreprise mondiale de services financiers diversifiés. Elle est présente dans plus de 160 pays, compte environ 200 millions de comptes clients et emploie plus de 260 000 personnes à plein temps. Dans ce contexte, l’opportunité que représente le numérique est incroyable. Mais pour l’instant, Citigroup se débat avec son héritage (comme le désendettement et l’essoufflement de Citi Holdings). | ||||
| Société | Code | Pays | Potentiel de hausse | Sharpe (FY01) |
| HSBC | HSBA | Royaume-Uni | 82 % | 11.92 |
| Dans le cas d’un investissement: HSBC est l’une des plus importantes banques de commerce au monde. Elle est présente à travers ses opérations en Asie, en Amérique latine, aux États-Unis, en France et au Canada. Elle se concentre pour le moment sur la création de sa franchise en Asie. Le déploiement de services numériques devrait être particulièrement bien accueilli dans cette région férue de technologie. En effet, le taux d’absorption de services numériques est plus important en Asie qu’en Europe ou aux États-Unis. Les conditions sont donc bénéfiques pour HSBC, le marché asiatique étant susceptible de générer une croissance supérieure à la moyenne. Enfin, la banque pratique une politique durable en matière de dividendes et peut se reposer sur un pouvoir d’achat solide. | ||||