Samsung Electronics est la première entreprise de Corée du Sud et l’un des principaux producteurs mondiaux de puces mémoire, aux côtés de ses activités de smartphones et d’électronique grand public. La mémoire a longtemps été une activité proche de la matière première, aux cycles de prix violents. L’IA change la donne : la mémoire à haute bande passante (HBM), empilée à côté des processeurs d’IA, est un produit complexe et à forte valeur.
Analyse : situation actuelle
Samsung prévoit un bénéfice opérationnel plus que doublé par rapport à la même période de 2025. La demande de mémoire pour l’IA en est le moteur. Après avoir pris du retard sur ses rivaux pour faire qualifier sa mémoire HBM par les principaux concepteurs de puces d’IA, Samsung semble rattraper son retard, tandis que les prix de la mémoire traditionnelle se redressent avec le resserrement de l’offre.
Analyse des opportunités
Les serveurs d’IA nécessitent beaucoup plus de mémoire que les serveurs classiques, ce qui absorbe les capacités du secteur et soutient les prix dans leur ensemble. Si Samsung obtient une part plus importante des commandes de HBM, sa capacité bénéficiaire pourrait progresser durablement. Le titre se traite souvent avec une décote par rapport à ses pairs, liée à la gouvernance et à la structure de conglomérat, ce qui laisse une marge de revalorisation.
Perspective investisseur : positive
L’événement de fond est le reclassement de la mémoire, de produit cyclique à composant stratégique de l’infrastructure de l’IA. Les risques : un retour de la surcapacité, la concurrence de SK Hynix et Micron, et les tensions commerciales. Pour l’investisseur, Samsung offre une exposition à l’IA à une valorisation plus modeste que les concepteurs de puces spécialisés.
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