Description:
Shire, petite société irlandaise, se spécialise dans les produits biopharmaceutiques à but thérapeutique pour le SNC (système nerveux central), les maladies métaboliques et la santé gastro-intestinale. Shire PLC se divise en six unités. Elle a ces 18 dernières années mené à bien une douzaine d’acquisitions. Les plus probantes d’entre elles sont sûrement l’achat de Transkaryotic Therapies en 2005 et la prise de contrôle de New River en 2007. La première a permis d’établir l’activité de Shire dans les maladies rares avec Replagal et Elaprase. La seconde lui a procuré tous les droits sur le médicament Vyvanse, indiqué dans le traitement des THDA.
Les gammes de produits actuelles de Shire comprennent : Vyvanse (THDA), Pentasa (colite ulcéreuse), Elaprase (syndrome de Hunter), Replagal (maladie de Fabry), VPRIV (maladie de Gaucher) et Agrylin-Xagrid (thrombocythémie). Auparavant, Shire cherchait à développer son cœur d’activité, les traitements contre les THDA, mais elle échoua en plusieurs circonstances. Elle a alors fait évoluer son activité vers un segment plus large de produits. Le processus n’est pas complété à l’heure actuelle ; Shire vise désormais le secteur de la médecine régénératrice.
Shire a dû surmonter un nombre critique d’échecs cliniques ces dernières années, en raison de sa stratégie à haut risque. Les recherches actuelles sont moins risquées. L’investisseur peut redécouvrir l’action et tirer avantage des introductions attendues sur le marché dans plusieurs domaines.
Shire est en pleine progression et étend ses gammes de produits en plus des applications THDA. Un certain nombre d’actifs en phase II et III pourraient servir de catalyseurs. Il s’agit : a) de SPD602 indiqué contre les surcharges en fer (son introduction présente un risque bas et peut être importante en terme d’impact) ; b) Lifitegrast indiqué contre le syndrome de l’œil sec (il présente un risque moyen lors de son introduction et un plafond annuel de patients de l’ordre de 75 000 aux États-Unis et en Europe) ; c) Vyvanse dans le cadre des frénésies alimentaires (il présente un risque moyen à élevé lors de son GTM; l’entrée sur le marché pourrait être effective plus vite que prévue). En plus de sa gamme de produits, le règlement Intuniv peut devenir un moteur supplémentaire pour les appréciations à court terme de Shire. Shire offre de bonnes perspectives à long terme au vu de son actualité, de ses franchises THDA (47 % de ses revenus), de son secteur médicaments orphelins, et de ses autres franchises spécialisées.
Les indicateurs de croissance sur le moyen terme de Shire se résument à sa dynamique vigoureuse, sa visibilité accrue dans les secteurs des maladies neurologiques rares et celui, franchisé des atteintes digestives, ses conditions de taxation (favorables en Irlande), ses économies et son nouveau cycle d’acquisition. Ces éléments et les projections de vente pris en compte, la trésorerie nette de Shire en 2016 pourrait représenter 40 % de la valeur du marché actuel.
Shire dispose d’une équipe marketing réduite, mais efficace, capable d’obtenir un taux de réussite élevé. Les frais généraux devraient rester bas en raison du recours à des compétences spécifiques et de la connaissance du marché. Les marges d’exploitation devraient présenter un excédent de 20 %, une rentabilité des investissements en hausse (jusqu’à plus de 30 % en 2020). Les liquidités générées devraient soutenir le dernier stade de développement des produits. Au final, la croissance du BPA devrait être en excédent de 10 %.
Forces et faiblesses, analyse fondamentale :
Forces
- L’expiration de brevet la plus proche interviendra en 2016 ; le brevet en question ne représente que 6 % des ventes de Shire.
- Vyvanse est un produit clé à la fois en pédiatrie et pour les adultes dans le traitement THDA. Shire est dotée par son intermédiaire du pouvoir de fixation des prix.
- Les données cliniques pour Vyvanse (indiqué pour les THDA des enfants et adolescents) sont attendues d’ici peu et devraient avoir une issue favorable.
Faiblesses:
- 69 % des ventes de Shire interviennent aux États-Unis, où est introduite en ce moment une réforme majeure du système de santé.
- La marque Vyvanse échoue à étendre son emprise.
- Les ventes des produits clés Sanofi (Cerezyme et Fabrazyme) chutent en deçà des attentes. Les dommages risquent d’être graves pour les produits de Shire Vpriv et Replagal.
- Le prix élevé des médicaments est mal perçu en Europe. Les ventes de Vyvanse peuvent par conséquent tomber elles aussi en dessous des attentes.