SIG Group : un nouveau capitaine à la barre pour redresser l’emballage aseptique

SIG Group AG (cotée sur la SIX Swiss Exchange, ISIN CH0435377954) est un acteur historique de l’ingénierie et de l’emballage, fondé en 1853 à Neuhausen am Rheinfall, en Suisse. Aujourd’hui, SIG est surtout reconnu pour ses solutions d’emballage aseptique : cartons stériles (aseptic cartons), bag-in-box et pochettes avec bec verseur (“spouted pouches”) pour liquides alimentaires. L’entreprise propose non seulement les emballages mais aussi l’équipement et le service, couvrant toute la chaîne, ce qui en fait un partenaire intégré pour les clients de l’industrie agroalimentaire et des boissons. 

Environnement économique actuel 

1. Nomination d’un nouveau CEO

   • SIG vient d’annoncer l’arrivée de Mikko Keto en tant que Directeur général (CEO), prévu pour le premier semestre 2026. 

   • M. Keto vient de FLSmidth, où il a mené une transformation réussie : optimisation du portefeuille, réduction de coûts, recentrage opérationnel. 

   • Cette nomination est perçue comme une réponse stratégique aux difficultés des deux dernières années, avec un dirigeant ayant de l’expérience dans les transformations industrielles.

2. Résultats financiers et ralentissement récent

   • Au 3ᵉ trimestre 2025, SIG a annoncé un chiffre d’affaires en recul de 6,7 % en valeur, ou – 3,9 % hors effets de change. 

   • L’EBITDA ajusté a fortement chuté (–40 %), avec une marge brute réduite à ~16 %. 

   • La société enregistre une perte nette de 221,8 millions d’euros sur cette période, après un bénéfice l’an passé. 

   • Pour 2025, SIG prévoit des charges liées à la restructuration d’environ 320 M€, plus 40 M€ au T4, ce qui pèse lourd sur sa rentabilité à court terme. 

   • À cause de cette restructuration, le dividende est suspendu pour 2025. 

3. Stratégie de transformation et recentrage

   • SIG prévoit de céder ses activités non aseptiques, pour se recentrer sur le segment aseptique, jugé plus rentable et à plus fort potentiel. 

   • Cette stratégie correspond à une volonté de se focaliser sur des produits à marge plus élevée et des marchés durables. 

   • La croissance au T1 2025 reste modeste : +3,4 % de chiffre d’affaires (745,9 M€), avec un EBITDA ajusté de 166,4 M€, soit une marge de ~22,3 %. 

   • SIG confirme ses objectifs pour 2025 : croissance des revenus de 3–5 % à taux constants, marge EBITDA ajustée ciblée à 24,5–25,5 %. 

4. Modèle durable et engagement ESG

   • Le packaging aseptique de SIG est une solution stratégique pour l’alimentation et les boissons, car il permet de conserver des liquides sans réfrigération, ce qui peut réduire le coût énergétique et les pertes.

   • SIG met fortement l’accent sur la durabilité : innovation, emballages plus légers, réduction de l’impact carbone, etc.

   • La société bénéficie de notes ESG solides : AA par MSCI, “low risk” par Sustainalytics, première place EcoVadis.

Recommandation d’investissement

Pourquoi je recommanderais de détendre ou d’acheter des actions SIG Group maintenant

1. Potentiel de redressement sous un leadership expérimenté
   L’arrivée de Mikko Keto est un signal fort : un CEO avec une expérience prouvée en transformation industrielle pourrait réussir à redresser la rentabilité. Cela pourrait restaurer la confiance des investisseurs et relancer la dynamique.

2. Recentrage stratégique sur le cœur de métier
   En cédant les activités non-aseptiques, SIG se focalise sur ses segments les plus rentables (cartons aseptiques, bag-in-box, pouches). Cela peut améliorer ses marges à moyen terme et simplifier son modèle opérationnel.

3. Modèle de revenu récurrent et “razor‑razorblade”
   SIG ne vend pas uniquement des emballages, mais aussi des machines + services d’installation et de maintenance. Cela génère des flux de revenus récurrents et fidèles, ce qui renforce la résilience financière.

4. Tendance forte de durabilité
   Avec la pression croissante sur les emballages alimentaires durables, les solutions aseptiques de SIG sont bien positionnées pour capter la demande. Son engagement ESG (note AA, EcoVadis) peut séduire les investisseurs responsables.

5. Valorisation attrayante en cas de redressement
   Après une forte baisse de rentabilité, une amélioration opérationnelle pourrait entraîner un rebond significatif du cours. Les investisseurs patient peuvent bénéficier du “turnaround”.

Risques à considérer

• Le plan de restructuration est coûteux (320 M€), et le redressement pourrait prendre plusieurs années.

• Le nouveau CEO doit exécuter un plan ambitieux : tout échec ou retard pourrait aggraver la situation.

• La pression sur les coûts des matières premières (plastiques, résines) pourrait encore peser si SIG ne transfère pas entièrement ces coûts aux clients.

• Le recentrage sur l’aseptique dépend de la croissance de ce marché ; si la demande ralentit, cela pourrait limiter le potentiel.

Conclusion : Si vous croyez à un retournement d’entreprise et à la valeur intrinsèque du modèle aseptique de SIG, investir aujourd’hui peut offrir un bon levier de croissance. Le pari repose sur l’exécution réussie de la transformation par le nouveau CEO et sur une normalisation du business après les lourdesses du plan de restructuration.