Sika AG – SIKN
Sika AG, fondée en 1910, opère depuis Baar, en Suisse. Active dans le secteur des spécialités chimiques, elle produit des matériaux de construction et à visée industrielle. Ses gammes ont pour but de réduire les temps de travail, les consommations de ressources et matérielles et plus généralement les besoins en énergie. Elle est présente désormais sur le plan mondial, dans plus de 80 pays.
Ses gammes de produits comprennent diverses formes de béton, les enduits imperméables, les revêtements de sol et pour les toitures. Elles sont utiles au-delà du secteur de la construction et des infrastructures, dans l’industrie automobile par exemple. Ses produits phares rentrent dans la fabrication d’articles en béton pour la construction; leur utilisation améliore considérablement les qualités techniques des produits en génie civil. Exemple frappant, un pilier en béton supportait par le passé une charge de 100 tonnes pour un diamètre de 100 cm; aujourd’hui, le même pilier érigé avec les produits Sika aura un diamètre de 10 cm pour la même portée.
Sika détient un portefeuille solide de produits et plus encore, un avantage compétitif certain sur plusieurs marchés en raison de ses connaissances techniques. 50 % de son chiffre d’affaires et de ses bénéfices sont constitués hors d’Europe. Son exposition en Asie et en Amérique latine est de bon augure pour la croissance de ses ventes et de ses bénéfices. Ces taux ont d’ailleurs continué à augmenter jusqu’à atteindre des valeurs à deux chiffres malgré la crise financière amorcée en 2007. Le potentiel est énorme pour Sika; la pénétration de sa gamme d’adjuvants pour bétons est à l’heure actuelle très lente sur les marchés émergents d’Asie (27 % contre environ 75 % aux États-Unis et 55 % en Europe).
Le marché immobilier aux États-Unis est sur le point de commencer un nouveau cycle, alors que les conditions économiques s’améliorent en Europe. Par conséquent, les ventes de Sika devraient encore gagner de nouveaux secteurs dans ces régions. L’environnement est certes plus délicat pour Sika que pour ses concurrents directs (Dow, BASF et Henkel). Le franc suisse a en effet été surévalué de 15 % à 20 % et Sika est assujettie à des prix de base élevés. Ce fait limite ses perspectives dans l’immédiat, mais aussi sur le long terme. L’entreprise peine à libérer les fonds nécessaires à l’innovation et au développement de ses nouveaux produits.
D’un point de vue global, Sika mène à bien son activité depuis 2008 malgré une croissance des ventes sous pression et de l’ordre de 5,3 % par an à l’heure actuelle. Pour finir, elle s’expose aux prix élevés des matières premières (le pétrole en particulier, utilisé comme base pour les résines).
Forces et faiblesses, analyse fondamentale :
Forces:
- Sika est exposée de façon équilibrée sur plusieurs marchés ; 50 % de ses ventes et revenus proviennent d’Asie et d’Amérique latine.
- La reprise économique en Europe et en Amérique peut mener Sika sur des voies nouvelles.
- Sa politique de reversement des dividendes s’inscrit dans la durée.
- Ses produits ne sont pas bon marché, mais restent le symbole de la fiabilité sur ce marché.
Faiblesses :
- Sika est exposée à des coûts de matières premières élevés.
- Le franc suisse fort réduit ses perspectives d’expansion dans l’immédiat et à moyen terme.
- L’équilibre économique aux États-Unis et en Europe reste fragile. Les opportunités de Sika pourraient être limitées si les incertitudes économiques se prolongent.
- La demande en infrastructure est en ce moment marginale dans les régions émergentes d’Asie. Elle pourrait avoir un impact sur la croissance et les bénéfices de Sika.
Profil d’investissement, opportunité d’investissement et intégration de gestion d’actifs
| Unité de mesure: | Notation: |
| Risque opérationnel : | Au-dessous de la moyenne |
| Croissance attendue : |
Au-dessous de la moyenne |
| Ident. et explo.des trends séculaire: | Excellente |
| Avantage compétitif : | Au-dessous de la moyenne |
| Capacités de gestion : | Moyenne |
| Solidité financière : | Moyenne |
| Orientations d’investissement : | Groupe«Best-in-Class»: Automation and robotics, Growth Swiss Premium companies |
Échelle de prix :
| Achat: | Uniquement pour nos clients |
| Vente: | Uniquement pour nos clients |
| Stop-Loss : | Uniquement pour nos clients |
| Juste valeur: | Uniquement pour nos clients |