Swiss Marketplace Group (SMG), propriétaire de Ricardo, AutoScout24 et Homegate, a réussi la plus grande IPO en Europe en 2025. L’offre a été fortement sursouscrite, reflétant une demande importante des investisseurs. Avec une capitalisation boursière initiale de 4,7 milliards de CHF et un flottant de 20–23 %, SMG consolide sa position comme acteur dominant du marché suisse des petites annonces en ligne. Les perspectives de croissance restent solides, soutenues par la digitalisation et la diversification sectorielle.
Détails de la transaction
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Prix d’émission : 46 CHF par action
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Prix d’ouverture : 48,25 CHF (+5 % par rapport au prix d’émission)
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Capitalisation boursière : ~4,7 Mrd CHF
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Volume de placement : 903 M CHF (19,63 millions d’actions)
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Flottant : 20–23 %
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Nouveaux investisseurs institutionnels : Pictet AM & BlackRock (300 M CHF combinés)
Répartition post-IPO :
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TX Group : ~30 % (plus grand actionnaire)
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La Mobilière : 19,3 % (après vente de 10 %)
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Ringier : réduction de sa participation de 10 %
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General Atlantic : participation significative (pourcentage exact non divulgué)
Profil de la société
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Segments d’activité : immobilier (Homegate, ImmoScout24), automobile (AutoScout24), biens de consommation (Ricardo)
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Position sur le marché : leader incontesté des petites annonces en ligne en Suisse
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Chiffre d’affaires FY2024 : 291 M CHF
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Croissance attendue 2025 : +13–15 %
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Marge EBITDA ajustée : ~55 % (contre 48 % en 2024)
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Politique de dividende : ratio de distribution de 65–75 % du résultat net ajusté (≈75 M CHF attendus en 2025)
Points positifs pour l’investissement
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Leadership incontesté en Suisse : barrières à l’entrée élevées, engagement fort des utilisateurs
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Croissance rentable : croissance à deux chiffres du chiffre d’affaires combinée à une expansion des marges
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Rendement attractif pour les actionnaires : dividende compétitif pour une société technologique
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Soutien institutionnel : l’entrée de Pictet AM et BlackRock renforce la crédibilité
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Focus stratégique clair : le marché suisse offre encore un potentiel de croissance grâce à la digitalisation continue
Principaux risques
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Concentration géographique : exposition presque exclusive à la Suisse
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Surveillance réglementaire : enquête en cours sur les pratiques tarifaires dans les annonces immobilières
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Volatilité post-IPO : le cours est déjà redescendu à 47 CHF après avoir atteint 50 CHF
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Concurrence potentielle : possible arrivée d’acteurs internationaux (ex. Idealista, Leboncoin)
Valorisation et perspectives
À 47 CHF, l’action se négocie légèrement au-dessus de son prix d’émission, reflétant une valorisation premium cohérente avec la rentabilité de SMG (marge EBITDA >50 %) et sa position dominante. La forte génération de trésorerie, la politique de dividende attrayante et la dynamique de croissance soutiennent l’argument d’investissement à moyen terme.
Recommandation
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Avis : Surveiller / Opportunité d’entrée progressive
Pour les investisseurs recherchant une croissance rentable combinée à des dividendes élevés, SMG offre un profil attractif.
Compte tenu des risques réglementaires et de la concentration géographique, une entrée étalée dans le temps est recommandée.
Prochains catalyseurs : première publication des résultats post-IPO et éventuels changements dans la participation des investisseurs institutionnels.