Le groupe français Thales, acteur majeur des secteurs de la défense, de l’aéronautique et de la cybersécurité, a publié des résultats trimestriels en demi-teinte.
D’un côté, le chiffre d’affaires ressort supérieur aux attentes, grâce à :
- Une solide dynamique dans les segments de l’aéronautique civile (avionique) et de la cybersécurité.
- Une bonne exécution de plusieurs contrats gouvernementaux en Europe et dans d’autres régions stratégiques.
Cependant, la réaction des marchés a été réservée, car les prises de commandes ont reculé de 27% sur un an, ce qui pourrait présager d’un essoufflement à moyen terme. Cette baisse est attribuable en partie à :
- Un effet de base élevé : 2023 avait vu un niveau exceptionnellement haut de contrats liés à la hausse des budgets de défense post-conflits (Ukraine, tensions OTAN).
- Un ralentissement ponctuel dans les grandes commandes de défense, notamment dans certaines régions exportatrices.
- Des décalages dans la finalisation de nouveaux contrats importants, qui pourraient se concrétiser ultérieurement.
Après un bond spectaculaire de plus de 70% du cours de l’action depuis le début de l’année, les attentes des investisseurs étaient particulièrement élevées. Dès lors, toute faiblesse relative, même limitée, suscite désormais des réactions immédiates sur les marchés.
Malgré ce recul ponctuel des prises de commandes, Thales conserve une base solide avec :
- Un carnet de commandes toujours très fourni (plus de 2 ans de chiffre d’affaires sécurisé).
Des opportunités importantes dans les domaines de la cybersécurité, du spatial et de la défense aérienne.
Résumé stratégique pour Thales :
- Bilan solide, avec un chiffre d’affaires en progression et une marge opérationnelle maîtrisée.
- Fragilité perçue sur les prises de commandes, surtout après une forte valorisation boursière récente.
- Forces structurelles : cybersécurité (marché en très forte croissance), spatial sécurisé, défense électronique (radars, systèmes de communication militaire).
- Risques à surveiller : timing des nouvelles commandes, normalisation de la croissance post-boom défense 2022-2023, maintien de la dynamique en avionique civile.
- Perspectives : fondamentalement positives, mais avec une attente du marché désormais très exigeante.