Description:
Goodyear Tire & Rubber Company est née en 1898 ; son siège social est situé à Little Cuyahoga River, dans la partie est d’Akron, dans l’Ohio aux états unis. Elle est considérée comme l’une des plus importantes sociétés au monde dans son domaine, le développement, la fabrication, la distribution et la vente de pneumatiques pour de nombreuses utilisations. Elle gère une grande partie de sa chaîne de valeur. Ses gammes s’étendent jusqu’aux produits chimiques connexes au caoutchouc et aux fournitures dans le cadre de services de réparation automobiles. Goodyear opère aussi dans le rechapage des pneus de camions, d’avions, et d’équipements lourds. Ses produits et services sont disponibles dans le monde entier ; Goodyear emploie quelque 80 000 personnes autour du globe.
Les ventes annuelles de Goodyear avoisinent les 21 milliards de dollars. 70 % sur ce total proviennent du marché du remplacement ; 30 % de ventes de produits OEM. Les ventes se répartissent géographiquement de la manière suivante : 46 % en Amérique du Nord, 33 % en Europe, 10 % en Amérique Latine et 11 % en Asie.
Goodyear pourrait être considérée comme une société monoproduit. Or, le déploiement du prix des matières premières constitue un élément de poids : c’est un prix sujet à de fortes variations. Le caoutchouc naturel et synthétique compte pour 30 % du coût des biens vendus (COGS) . Les cycles de remplacement plus rapides et le recul des prix des produits de base se conjuguent pour une poursuite de l’activité dans de bonnes conditions en 2014, jusqu’en 2015. Cette constellation unique devrait augmenter le BPA en 2013, puis en 2014 de respectivement 25 % et 23 %.
Forces et faiblesses, analyse fondamentale :
Forces:
- Goodyear a entrepris un programme d’économie. Elle devrait en récolter les fruits et obtenir un bénéfice cumulé de 150 millions de dollars dans les trois prochaines années. Le rapport net de ce programme s’établit au-dessus du taux d’inflation.
- Le volume annuel de croissance atteint 2,2 % (y compris la croissance de remplacement). Chaque point de pourcentage additionnel provoque une hausse du résultat d’exploitation d’environ 50 millions de dollars.
- Goodyear présente un ratio cours/bénéfice et une évaluation EV/EBITA bas. Ses chiffres se situent en dessous de la moyenne de son groupe de référence.
Faiblesses:
- Davantage d’évaluations vers le haut nuiraient à la société, en raison de la relance économique en berne en particulier en Europe et en Asie.
- La responsabilité du fonds de pension de Goodyear reste une préoccupation de premier plan pour les investisseurs à long terme.
- Une perte supplémentaire de confiance des consommateurs aurait un impact sur le cycle de remplacement des produits.
- Une reprise inattendue du prix des matières premières risque de nuire au flux de revenus établi et plus encore, aux attentes sur le BPA.