UnitedHealth Group traverse actuellement une période de turbulences majeures, marquée par une enquête criminelle pour fraude présumée liée à son programme Medicare Advantage et par la démission soudaine de son PDG, Andrew Witty. Ces événements ont entraîné une chute significative de l’action de l’entreprise, qui a perdu plus de 50 % de sa valeur depuis la mi-avril, atteignant son plus bas niveau en cinq ans.
Enquête pour fraude au Medicare Advantage
Le Département de la Justice des États-Unis mène une enquête criminelle sur UnitedHealth Group concernant des allégations de fraude liées à son programme Medicare Advantage. L’enquête se concentre sur des pratiques de facturation potentiellement frauduleuses, notamment l’ajout de diagnostics non traités pour augmenter les paiements gouvernementaux. Bien que UnitedHealth affirme ne pas avoir été informée officiellement de cette enquête, elle fait également l’objet d’une enquête civile pour fraude liée à la facturation de Medicare.
Changement de direction
Andrew Witty a démissionné de son poste de PDG pour des “raisons personnelles”, sans lien apparent avec l’enquête en cours. Stephen Hemsley, ancien PDG et actuel président du conseil d’administration, a repris les rênes de l’entreprise dans l’espoir de stabiliser la situation.
Impact sur les performances financières
Outre les enquêtes, UnitedHealth a suspendu ses prévisions financières pour 2025, invoquant une augmentation inattendue des coûts médicaux, en particulier dans le segment Medicare Advantage. Cette annonce a entraîné une chute de 18 % de l’action, atteignant un creux de quatre ans.
Perspectives
UnitedHealth fait face à une combinaison de défis réglementaires, opérationnels et de gouvernance. La reprise en main par Stephen Hemsley pourrait apporter une certaine stabilité, mais l’issue des enquêtes en cours et la capacité de l’entreprise à gérer l’augmentation des coûts médicaux seront déterminantes pour son avenir. Faut-il acheter l’action de UnitedHealth ?
Voici quelques éléments clés à considérer :
Les arguments pour acheter :
- Leader structurel du secteur : UnitedHealth reste de loin le plus gros assureur santé américain, avec une position dominante sur le Medicare Advantage et les services de santé intégrés via sa filiale Optum.
- Secteur défensif : La santé reste un secteur défensif, moins cyclique que d’autres, ce qui en fait un actif refuge en cas de ralentissement économique.
- Chute du titre violente et excessive ? : Le cours a déjà perdu près de 50 % depuis avril, ce qui peut commencer à intégrer une bonne partie des mauvaises nouvelles (enquête, démission du CEO, hausse des coûts médicaux).
- Stephen Hemsley au pilotage : Le retour d’un ancien CEO apprécié des marchés pourrait stabiliser la situation.
Les arguments pour attendre :
- Incertitude juridique majeure : Une enquête criminelle sur le Medicare Advantage peut déboucher sur des amendes lourdes ou une remise en cause du modèle économique.
- Suspension des prévisions financières : Tant qu’on n’a pas de guidance claire pour 2025, difficile d’estimer la valorisation raisonnable du titre.
- Marché prudent : Le secteur santé US est scruté de près avec l’approche de la présidentielle américaine 2026, et la remise en cause du Medicare Advantage par les autorités pourrait peser durablement.
Niveau de valorisation :
Avant la crise, UnitedHealth se traitait autour de 20-21x les bénéfices futurs. Aujourd’hui, les analystes estiment qu’on se rapproche des 13-14x, ce qui est historiquement bas pour ce type de valeur défensive.
Conclusion : opportunité spéculative ou prudence de rigueur ?
➡️ Si tu as un profil patient et contrariant, ça peut être un bon point d’entrée progressif en anticipant une normalisation à moyen terme.
➡️ Si tu cherches de la visibilité et de la sécurité, il vaut mieux attendre les conclusions de l’enquête et la nouvelle guidance financière du groupe.